Формула экономической эффективности

Для того, что бы лучше понять, что такое эффективность, необходимо разграничить понятие эффективности и эффекта.

База экономической эффективности – соотношение эффекта и затрат по его достижению. Но кроме абсолютной величины эффекта важно определить его относительную величину, которую можно вычислить отношением общего результата (эффекта) на ресурсные затраты, которые обусловили его получение.

Практически при осуществлении расчетов используют 2 показателя эффективности:

  • Относительная эффективность (в сравнении с чем-либо),
  • Общая (абсолютная) эффективность, которая определяется отношением общей суммы эффекта к соответствующим затратам на его осуществление

Понятие эффекта и эффективности

Формула расчета экономической рентабельности

Для определения величины ЭР используются сведения из финансовой отчетности компании:

  • Совокупные активы – из бухгалтерского баланса (ст. 1600 Ф. № 1).
  • Балансовая прибыль – из отчета о финансовых результатах (ст. 2300 Ф. № 2).

Самый простой вариант формулы расчета показателя может быть представлен в виде отношения:

ЭР = БП / ((Анг+Акг)/2), где

  • БП – балансовая прибыль;
  • А нг, кг – совокупные активы на начало и конец года.

Прикладной вид формулы, составленный с учетом статей финансовой отчетности имеет следующий вид:

ЭР = ст. 2300 Ф. № 2 / ((ст. 1600 нг + ст. 1600 кг Ф. № 1) /2)

ЭР, как и иные коэффициенты рентабельности, выражается в процентах.

Формулы для расчета экономических показателей

Коэффициент ликвидности. Это способность компании исполнить свои обязанности перед держателями краткосрочных обязанностей.

Осторожно! Если преподаватель обнаружит плагиат в работе, не избежать крупных проблем (вплоть до отчисления). Если нет возможности написать самому, закажите тут.

В норме должно получиться число от 1,5 до 2,5.

Коэффициент абсолютной ликвидности. Показывает количество краткосрочных долговых обязательств, которые покрываются за счет денег или ценных бумаг и депозитов.

Коэффициент срочной ликвидности. Предоставляет информацию об обязательствах за короткий промежуток времени.

В норме ответ равен 1.

Коэффициент текущей ликвидности. Это способность фирмы исполнить свои обязанности в настоящее время.

Ответ должен быть равен 1 или 2.

Чистый оборотный капитал. Нужен для удержания финансовой устойчивости предприятия. Формула для расчета:

Коэффициент финансовой независимости. Показывает соотношение собственных и заемных средств. Это отражает независимость компании от кредиторов.

Долгосрочные обязательства к активам. Это доля долгосрочных займов фирмы. Рассчитывается с помощью формулы:

Долгосрочные обязательства ко внеоборотным активам. Отображают количество средств, которые финансируются за счет долгосрочных займов.

Коэффициент покрытия процентов. Показывает степень защиты кредиторов от неуплаты процентов. Его формула:

Коэффициент рентабельности собственного капитала. Определяет эффект от использования капитала собственниками предприятия.

Коэффициент рентабельности оборотных активов. Показывает возможность фирмы получить больше прибыли в сравнении с оборотными средствами.

Коэффициент рентабельности внеоборотных активов. Помогает понять, может ли предприятие получить нужный объем прибыли. Это значение должно быть высоким, что покажет эффективность использования средств.

Коэффициент оборачиваемости рабочего капитала. Показывает насколько правильно вкладываются инвестиции.

Коэффициент оборачиваемости основных средств. Это уровень эффективности использования основных средств.

Коэффициент оборачиваемости активов. Характеризует эффективность использования ресурсов. Отображает годовой цикл производства и обращения, который приносит прибыль.

Экономическая эффективность: формула расчета

Общая формула расчета эффективности выглядит следующим образом:

Э = Р / З , где:

Р – результаты производства;

З – затраты на получение данного результата.

Такую формулу эффективности практически применять довольно сложно, так как числитель и знаменатель дроби в большинстве случаев не поддаются количественному измерению и не могут быть исчислены в общих единицах. В большинстве случаев результаты коммерческой деятельности предприятия многообразны и объединить их в общий результат невозможно. В ряде случаев результат вообще не выражаем в числовой форме, и может быть только качественным.

Эффективность можно определить 2 путями:

  • Как отношение результата производства к затратам на его осуществление.
  • Как отношение результата того, что произведено к тому, от чего пришлось отказаться при выборе альтернативного варианта.

Динамические методы выполнения оценки

Существенное превосходство динамических методик над статическими заключается в том, что они учитывают более обширное количество факторов, в том числе тех, которые изменяются во времени. Благодаря этому, плюсами динамических методов расчета эффективности вложений являются точность, применимость к анализу долгих и крупных инвестиционных проектов. Однако одновременно с этим растет сложность использования этих методов.

Сложность применения динамических методов – их главный и единственный недостаток. Из-за этого частным инвестором на первых порах сложно использовать методики из этой категории, т. к. они загружены большим количеством информации и факторов, которые надо принимать в расчет. По этой причине использовать такие способы стоит только при анализе продолжительных проектов с возможными вложениями по ходу их развития.

Коэффициент экономической эффективности предприятия в Excel

Экономическая эффективность зависит от экономического эффекта, а также от затрат и ресурсов, которые вызвали данный эффект. Таким образом, экономическая эффективность — величина относительная, получаемая в результате сопоставления эффекта с затратами и ресурсами.

Обычно анализируются оба показателя, характеризующие успешность экономической деятельности предприятия, так как по отдельности показатели эффекта и эффективности не могут дать полной и всеобъемлющей оценки деятельности предприятия. Например, на предприятии может быть такая ситуация, когда достигнут значительный экономический эффект, выраженный в полученной прибыли при относительно низкой экономической эффективности. И наоборот, производство может характеризоваться высоким уровнем эффективности при небольшой величине экономического эффекта.

Оценку деятельности предприятия и его экономической эффективности невозможно произвести одним каким-либо показателем. Многообразие свойств и признаков различных видов производственно-хозяйственной и коммерческой деятельности предприятия обусловливает и многообразие показателей. При этом проблема их использования состоит в том, что ни один из них не выполняет роль универсального показателя, по которому однозначно можно было бы судить об успехах или неудаче в бизнесе. Поэтому на практике всегда используют систему показателей, которые связаны между собой и оценивают или показывают различные стороны деятельности предприятия.

Все показатели, исходя из требований рынка, можно разделить на:

* оценочные, характеризующие достигнутый или возможный уровни развития или результатов той или иной деятельности;

· затратные, отражающие уровень затрат по осуществлению различных видов деятельности.

Такое деление весьма условно. Оно зависит от цели проводимого анализа. К примеру, показатель «издержки производства» в одном случае может рассматриваться как оценочный, характеризующий достигнутый уровень затрат труда, а в другом случае (при планировании) определяться как затратный, позволяющий установить количество затрат при оказании услуг. То же можно сказать о значимости показателей. Это во многом зависит от характера (вида) деятельности. Например, показатель прибыли, несмотря на всю его важность, далеко не всех интересует в одинаковой степени: арендодателя (земли, зданий, оборудования и др.) больше интересует движение ликвидности в компании, а акциионеров интересует не только размер дивидендов, но и курс акций, который зависит от темпов роста объема их продаж.

В зависимости от цели анализа показатели могут выражаться в форме абсолютных, относительных и средних величин. Выделяют также структурные и приростные показатели.

Абсолютные показатели бывают стоимостными и натуральными. В условиях рыночных отношений первостепенное значение придается стоимостным, что обусловлено сущностью товарно-денежных отношений. Абсолютные показателями являются: оборот (объем продаж), валовая и частичная выручка, валовая и частичная прибыль, величина дивидендов, уровень издержек производства и реализации продукции, основные и оборотные производственные фонды, уставный фонд, задолженность и др.

Относительные показатели выделяются как отношения абсолютных показателей, характеризующие долю одного показателя в другом, или как отношения разнородных показателей. К ним относятся: прибыль на единиц

стоимости основных средств, издержек или уставного фонда; производительность; фондовооруженность труда и др.

Структурные показатели — по расходам, капиталу, доходам -характеризуют долю отдельных элементов в итоговой сумме.

Приростные показатели отражают свое изменение за определенный период. Они могут быть даны в относительном или абсолютном выражении. Таковыми являются, например, изменения уставного фонда за год, прибыли за год и т.д.

Следовательно, мы имеем дело с разнообразными и разнородными показателями, причем в одном и том же случае одни из них могут улучшаться, а другие ухудшаться.

Для определения эффективности хозяйственной деятельности предприятия применяется система показателей, которая состоит из четырех основных групп:

1) Группа показателей производительности труда. В планах по росту производительности труда рассчитываются, как правило, два показателя: выработка и трудоемкость.

1.1 ) Выработка является наиболее распространенным показателем учета уровня производительности труда. В зависимости от того, в каких единицах измеряется объем выполненных работ и отработанное время, различают несколько методов расчета уровня выработки.

Выработка — это количество продукции, произведенной в единицу рабочего времени или приходящейся на одного среднесрочного работника в год (квартал, месяц). Это наиболее распространенный и универсальный показатель труда. Для его измерения используют натуральные, условно-натуральные и стоимостные (денежные) единицы измерения.

В зависимости от единицы измерения рабочего времени различают показатели выработки: на один отработанный человеко-час (часовая выработка); один отработанный человеко-день (дневная выработка); на одного среднесписочного рабочего в год, квартал или месяц (годовая, квартальная или месячная выработка) или на одного работающего за те же периоды времени.

Выработка (В) рассчитывается по формулам:

Где, Q — объем продукции за период времени (месяц, квартал, год); Чср.сп — среднесписочная численность работников (или рабочих).

Где, Т — затраты рабочего времени на производство продукции.

1.2 ) Трудоемкость характеризует затраты рабочего времени на производство единицы продукции или работы. Единицы трудоемкости — нормо-часы. Показатель трудоемкости имеет ряд преимуществ перед показателем выработки. Он устанавливает прямую зависимость между объемом производства и трудовыми затратами. Определяется трудоемкость (Тр) по формуле:

Где, Т — затраты рабочего времени на производство продукции, в нормо-часах или человеко-часах; Q — объем произведенной продукции в натуральном выражении.

Труд, затраченный на производство продукции, может быть выражен в человеко-часах, человеко-днях или среднесписочной численностью работающих.

В зависимости от состава затрат, включаемых в трудоемкость продукции, различают следующие ее виды:

1.2.1 ) технологическая трудоемкость (затраты труда основных рабочих);

1.2.2 ) трудоемкость обслуживания производства (затраты труда вспомогательных рабочих);

1.2.3 ) производственная трудоемкость (затраты труда основных и вспомогательных рабочих);

1.2.4 ) трудоемкость управления производством (затраты труда руководителей, специалистов и служащих);

1.2.5 ) полная трудоемкость (затраты труда всего промышленно-производственного персонала).

2) Группа показателей использования основных фондов представлена показателями фондоотдачи, фондоемкости и фондовооруженности.

2.1 ) Фондоотдача отражает количество произведенной продукции в расчете на 1 сом основных производственных фондов. Данный показатель рассчитывается отношение годового объема реализованной продукции к среднегодовой стоимости основных производственных фондов:

Где, S — средняя первоначальная (восстановительная) стоимость основных средств; N — выпуск готовой продукции.

2.3 ) Фондоемкость является обратной величиной от фондоотдачи. Она характеризует сколько основных производственных фондов приходится на 1 сом произведенной продукции. Рассматриваемый показатель рассчитывается по формуле:

Для увеличения эффективности использования основных фондов фондоотдача должна иметь тенденцию к увеличению, а фондоемкость — к снижению.

2.3 ) Фондовооруженность труда характеризует оснащенность работников предприятия основными производственными фондами то есть, показывает стоимость основных производственных фондов, приходящихся на одного работника:

Где, Fв — фондовооруженность, сом/чел.; Чппп — среднесписочная численность персонала предприятия за год.

Фондовооруженность и фондоотдача связаны между собой через показатель производительности труда (Производительность труда = Выпуск продукции / Среднесписочная численность работников).

Таким образом, фондоотдача = производительность труда / фондовооруженность.

2.4 ) Коэффициент интенсивного использования оборудования характеризует эффективность использования оборудования. Формула выглядит следующим образом

Коэффициент интенсивного использования оборудования = Фактическая производительность машин и оборудования / возможная (паспортная) производительность машин и оборудования.

Для анализа движения основных средств используются следующие показатели:

а) Коэффициент поступления (ввода) Квв:

б) Коэффициент обновления Коб:

в) Коэффициент выбытия Квыб:

г) Коэффициент ликвидации Кл:

д) Коэффициент замены Кзам:

3) Важнейшими показателями третей группы являются показатели эффективности использования оборотных средств: коэффициент оборачиваемости; длительность одного оборота, в днях; коэффициент загрузки оборотных средств.

3.1 ) Коэффициент оборачиваемости оборотных средств показывает число оборотов, которые оборотные средства совершают за плановый период и определяется по формуле:

Где, NРП — объем реализуемой продукции за рассматриваемый период в оптовых ценах, сом; ФОС — средний остаток всех оборотных средств за рассматриваемый период, сом

3.2 ) Длительность одного оборота в днях, показывающая за какой срок к предприятию возвращаются его оборотные средства в виде выручки от реализации продукции, определяется по формуле

Ускорение оборачиваемости оборотных средств ведет к высвобождению оборотных средств предприятия из оборота. Напротив, замедление оборачиваемости приводит к увеличению потребности предприятия в оборотных средствах.

3.3 ) Коэффициент загрузки оборотных средств характеризует их сумму, приходящуюся на 1 сом реализуемой продукции.

Коэф. загрузки=Средняя величина оборотных средств / Выручка от реализации

При анализе оборотного капитала также важным является рассмотрение следующих обобщающих показателей:

а) Материалоемкость продукции определяется как отношение суммы материальных затрат к стоимости произведенной продукции и показывает материальные затраты, приходящиеся на каждый рубль выпущенной продукции:

Где, Мз — материальные затраты; Nв — объем выпуска продукции в стоимостных или натуральных показателях.

б) Материалоотдача — показатель, обратный материалоемкости, характеризует выпуск продукции на 1 сом потребленных материальных ресурсов:

Удельный вес материальных затрат в себестоимости продукции — показатель, характеризующий отношение материальных затрат к полной себестоимости:

Где, С — полная себестоимость продукции.

в) Коэффициент использования материальных ресурсов — это отношение суммы фактических материальных затрат к величине материальных затрат, рассчитанной по плановым калькуляциям и фактическому выпуску и ассортименту продукции. Это показатель соблюдения норм расхода материалов:

Где, Мф.з — фактические материальные затраты; Мп.з — плановые материальные затраты.

Если коэффициент использования больше 1, это означает перерасход материалов; значение Ки меньше 1 свидетельствует об экономии материальных ресурсов.

Повышение эффективности использования материальных ресурсов обусловливает сокращение материальных затрат на производство продукции, снижение ее себестоимости и рост прибыли.

3) Группа показателей рентабельности. Для оценки эффективности деятельности предприятия в целом, следует выделить следующие виды рентабельности предприятия: рентабельность производства, рентабельность продукции, рентабельность продаж, рентабельность имущества предприятия и рентабельность собственного капитала.

В экономической практике используются множество специфических показателей рентабельности. Все они играют в экономике определенную роль.

3.1 ) Рентабельность производства (рентабельность активов) является наиболее обобщающим, качественным показателем экономической эффективности производства, эффективности функционирования предприятий отрасли.

Рентабельность производства в самом общем виде определяют как:

Где, Р — рентабельность, %; П — сумма валовой прибыли, сом; ОФ — стоимость основных фондов, сом; ОС — стоимость оборотных средств, сом.

3.2 ) Коэффициент рентабельности продукции показывает, насколько прибыльной является основная деятельность предприятия. В случае, когда необходимо учесть кроме основной и другие составляющие деятельности предприятия в качестве коэффициента рентабельности продукции используют отношение чистой прибыли к полной себестоимости. Формула для вычисления рентабельности продукции:

Где, Рпр. — рентабельность продукции, %; Ппр. — прибыль с продукции (валовая прибыль), сом; Себ. Пр. — себестоимость реализованной продукции, сом.

Кроме того что показатель рентабельности продукции также включает в себя показатель рентабельности отдельных видов продукции он также взаимосвязан с рентабельностью продаж предприятия.

3.2.1 ) Формула для расчета рентабельности единицы продукции:

Где, Рпр. i — рентабельность i-ого вида продукции, %; Ппр. i — прибыль с i-ого вида продукции, сом; Себ. пр i — себестоимость i-ого вида продукции, сом.

3.3 ) Рентабельность продаж предприятия — коэффициент, который показывает, какое количество денег прибыли приходится на каждую единицу денег предприятия. Формула коэффициента рентабельности продаж выглядит следующим образом:

Где, Рпрж. — рентабельность объема продаж, %; П — операционная прибыль, сом; В — выручка от операционной деятельности, сом.

3.4 ) Рентабельность имущества или экономическая рентабельность предприятия. Данный показатель характеризует эффективность использования всего имущества:

Где, Рэк. — рентабельность основного капитала; Пч. — чистая прибыль,сом;

Сим. — средняя стоимость имущества (валюта баланса), сом.

3.5 ) Показатель рентабельности собственного капитала отражает эффективность капитала, инвестированного в организацию за счет собственных источников финансирования. Изменение этого показателя в ряде случаев оказывает непосредственное влияние на уровень котировки акций на фондовых биржах. Рентабельность собственного капитала определяется по следующей формуле:

Где, Р ск. — рентабельность собственного капитала, %; Пч. — показатель чистой прибыли, сом; С с.к. — средняя стоимость собственного капитала, сом.

Для того чтобы развиваться в условиях острой конкуренции, руководству необходимо формирование системы взаимосвязанных показателей, отражающих степень достижения целей, период и тип организации.

Коэффициент экономической эффективности предприятия в Excel

Методика расчета эффективности реализации проекта состоит из четырех этапов:

1. Оценка и анализ общих инвестиционных издержек. Предполагает расчет потребностей в основном и оборотном капитале, распределение потребностей в финансировании по стадиям инвестиционного цикла (проектирование, внедрение, выход на проектную мощность, работа на полной мощности);

2. Оценка и анализ текущих затрат. Сюда относится составление сметы затрат на реализацию самого проекта.

3. Определение доходов от реализации проекта;

4. Расчет и анализ показателей экономической эффективности проекта.

Для внедрения системы мотивации в компании ООО «Аккужа» необходимы определенные затраты, которые можно разделить на две группы:

С учетом достаточно высоких рисков проектов, связанных с персоналом, срок проекта более 3х лет нецелесообразен, так же как и срок менее полугода. В связи с этим, период проекта выбран в размере 7 месяцев с июня 2014 года до декабря 2014 года.

Следующий этап — определение доходов от проекта.

Доходом от проекта для организации является:

— увеличение прибыли организации.

Увеличение прибыли организации достигается за счет повышения эффективности труда персонала в соответствии с введением новой системы мотивации.

Согласно оценке исследователей проблемы эффективного управления персоналом организации Травина В. В и Дятлова В.А., внедрение новой системы мотивации на предприятии приведет к увеличению производительности труда на 2%. Внедрение бестарифной системы оплаты труда приведет к заинтересованности работников в снижении расхода материалов, следовательно произойдет и уменьшение себестоимости, по оценке все тех же экспертов на 0,5 — 1%, что составит для данного предприятия экономию. В результате совмещения профессий в аппарате управления может быть высвобождено 2 инженера низшей категории, оплата труда оставшихся увеличится на 30%.

Внедрение бестарифной модели приведет к ее привязке к показателю производительности труда. Соответственно, заинтересованность работников предприятия в результатах труда повысится, рост производительности труда приведет и к росту заработной платы работников компании ООО «Аккужа».

Доходом от проекта для организации является увеличение прибыли, которое произойдет вследствие увеличения выручки на 10%. После внедрения проекта у работников появится возможность и стимул зарабатывать больше, а это возможно только лишь при выполнении поставленных планов, которые учитывают 10%ный рост объемов выполненных работ, а, следовательно, и рост выручки.

Расчет предполагаемого дохода от внедрения проекта представлен в табл. 22.

Таблица 22 — Расчет предполагаемого дохода от внедрения проекта, тыс.руб.

Доход от реализации проекта

Данный проект принесет компании дополнительную прибыль в размере 326030 руб., что и будет являться доходом от реализации проекта.

После того как определены все затраты и доход от проекта, необходимо построить график доходов и затрат от реализации проекта рис.4.

График доходов и затрат от реализации проекта, руб

Рис. 4 — График доходов и затрат от реализации проекта, руб.

Последний этап — определение экономической эффективности проекта.

В первую очередь необходимо определиться с тем, что понимать под термином «эффективность проекта». Под эффективностью инвестиционного проекта понимается «категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам участников проекта».

Для того чтобы инвестиционный проект, с точки зрения инвестора, был признан эффективным, необходимо, чтобы эффект реализации, порождающего его проекта, был положительным; При оценке эффективности проекта должны учитываться различные аспекты:

— фактора времени, в том числе динамичность (изменение во времени) параметров проекта и его экономического окружения; разрывы во времени между производством продукции или поступлением ресурсов и их оплатой;

— неравноценность разновременных затрат и/или результатов (предпочтительность более ранних результатов и более поздних затрат);

— учет только предстоящих затрат и поступлений. При расчетах показателей эффективности должны учитываться только предстоящие в ходе осуществления проекта затраты и поступления, включая затраты, связанные с привлечением ранее созданных производственных фондов, а также предстоящие потери, непосредственно вызванные осуществлением проекта.

— учет наличия разных участников проекта, несовпадения их интересов и различных оценок стоимости капитала, выражающихся в индивидуальных значениях нормы дисконта;

— многоэтапность оценки на различных стадиях разработки и осуществления проекта.

— учет влияния на эффективность инвестиционный проект потребности в оборотном капитале, необходимом для функционирования создаваемых в ходе реализации проекта производственных фондов;

— учет влияния инфляции;

— учет (в количественной форме) влияния неопределенностей и рисков, сопровождающих реализацию проекта.

Для оценки эффективности инвестиционных проектов используются различные виды показателей: показатели эффекта, доходности, окупаемости и финансовые показатели. Ниже представлено краткое описание каждой из групп и некоторых входящих в неё показателей. Некоторые показатели предполагают учёт временной стоимости денег, а некоторые — нет. Те показатели, которые учитывают временную стоимость денег (NPV, IRR, DPB) основываются на базовой концепции теории финансов — DCF (Discount Cash Flows), поскольку производится операция дисконтирования.

Общей чертой описываемых ниже показателей является то, что они оценивают проект в статике и без учёта неопределённости, с которой приходится сталкиваться на практике. Риск проекта учитывается либо в ставке дисконтирования, либо вообще не учитывается.

Чистый недисконтированнный доход

Чистым недисконтируемым доходом называется накопленный чистый доход за весь расчётный период, исчисляемый по формуле

где — чистый денежный поток периода t.

Этот показатель не учитывает временную стоимость денег и поэтому его применение некорректно с точки зрения теории финансов. Но, несмотря на этот недостаток, данный показатель находит применение на практике на практике.

Читайте также:  Как найти одинаковые значения в столбце Excel

Чистый приведённый доход (NPV)

Чистый приведённый доход (Net Present Value, NPV) на сегодняшний день является общепризнанным показателем эффективности инвестиционных проектов. Чистый приведённый доход — это стоимость, полученная путем дисконтирования отдельно на каждый временной период разности всех оттоков и притоков (доходов и расходов), накапливающихся за весь период функционирования объекта инвестирования по фиксированной, заранее определенной процентной ставке (ставке дисконтирования).

где — инвестиции в период t,

— чистый денежный поток периода t,

n — длительность проекта (количество периодов t).

Метод оценки эффективности инвестиционных проектов по чистому приведенному доходу построен на предположении, что представляется возможным определить приемлемую ставку дисконтирования для определения текущей стоимости будущих доходов. Если чистый приведённый доход больше нуля проект можно принимать к осуществлению, если меньше нуля его следует отклонить.

Широкое использование чистого приведённого дохода обусловлено его преимуществами по сравнению с другими методами оценки эффективности проектов. В частности этот метод позволяет учесть весь период функционирования проекта и график потока денежных средств.

К недостаткам этого показателя эффективности инвестиций относят: — ставка дисконтирования обычно принимается неизменной для всего инвестиционного периода (периода действия проекта); — трудность определения соответствующего коэффициента дисконтирования; — невозможность точного расчета рентабельности проекта.

Использование метода чистого приведённого дохода дает ответ на вопрос, способствует ли анализируемый вариант инвестирования увеличению рыночной стоимости фирмы-инвестора, но не говорит об относительной величине такого увеличения. Кроме того, критерий NPV не позволяет сравнить, к примеру, проекты с одинаковым NPV, но разной капиталоёмкостью.

Учётная доходность (ARR)

Учётная доходность (Accounting Rate of Return, ARR) является одним из самых известных способов оценки эффективности инвестиционных проектов. Можно встретить и другое название этого показателя — средняя норма рентабельности (Average Rate of Return, ARR). Средняя норма рентабельности представляет собой доходность проекта как отношение между среднегодовыми поступлениями от его реализации и величиной начальных инвестиций:

где — чистый денежный поток периода t,

— длительность проекта (количество лет),

Преимуществом данного метода является простота расчетов.

Однако у ARR есть целый ряд недостатков: он не учитывает временную стоимость денег и позволяет сделать очень грубую оценку эффективности проекта

Индекс прибыльности (PI)

Индекс прибыльности (Profitability Index, PI) представляет собой отношение чистых денежных доходов к приведенным на ту же дату инвестиционным расходам.

Он позволяет определить, какой доход получает инвестор на одну денежную единицу вложенных средств. Расчёт индекса прибыльности производится по следующей формуле:

где — инвестиции в период t,

— чистый денежный поток периода t,

n — длительность проекта.

Если индекс прибыльности проекта больше 1 это означает его дополнительную доходность при данной ставке дисконтирования.

Если значение данного показателя рентабельности меньше единицы, это означает неэффективность проекта.

Однако следует принимать во внимание, что большее значение индекса прибыльности не всегда соответствуют более высокому значению NPV и наоборот.

Внутренняя норма доходности (IRR)

Внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return, IRR) — это норма доходности, при которой дисконтированная стоимость притоков денежных средств равна дисконтированной стоимости оттоков, т.е. коэффициент, при котором дисконтированная стоимость чистых поступлений от инвестиционного проекта равна дисконтированной стоимости инвестиций, а величина чистого приведённого дохода (NPV) нулю.

Для ее расчета используют те же методы, что и для чистой текущей стоимости, но вместо дисконтирования потоков наличности при заданной минимальной норме процента определяют такую ее величину, при которой чистая текущая стоимость равна нулю.

где — инвестиции в период t,

— чистый денежный поток периода t,

— внутренняя норма доходности,

n — длительность проекта.

Проект считается приемлемым, если рассчитанное значение IRR не ниже требуемой инвесторами нормы рентабельности.

Значение требуемой нормы рентабельности определяется инвестиционной политикой компании и стоимостью её капитала.

К достоинствам этого критерия можно отнести объективность, независимость от абсолютного размера инвестиций.

Кроме того, он легко может быть приспособлен для сравнения проектов с различными уровнями риска: проекты с большим уровнем риска должны иметь большую внутреннюю норму доходности.

Однако у него есть и недостатки: сложность «бескомпьютерных» расчетов и возможная необъективность выбора нормативной доходности, большая зависимость от точности оценки будущих денежных потоков.

Окупаемость проекта характеризуется сроками окупаемости рассчитанными с учётом и без учёта временной стоимости денег (на практике — операция дисконтирования).

Срок окупаемости (PB)

Срок окупаемости (Payback Period, PB), определяемый как ожидаемое число периодов, в течение которых будут возмещены первоначальные инвестиции рассчитывается в соответствии с формулой (6).

где — начальные инвестиции,

— чистый денежный поток периода t,

PB — период окупаемости.

К достоинствам этого метода следует отнести в первую очередь простоту расчетов. В силу этого качества, отсекая наиболее сомнительные и рискованные проекты, в которых основные денежные потоки приходятся на конец периода, метод иногда используется как простой метод оценки риска инвестирования.

Однако у данного метода есть и очень серьезные недостатки. Во-первых, выбор нормативного срока окупаемости может быть субъективен. Во-вторых, метод не учитывает доходность проекта за пределами срока окупаемости и, значит, не может применяться при сравнении вариантов с одинаковыми периодами окупаемости, но различными сроками жизни. Кроме того, метод неприменим для оценки проектов, связанных с принципиально новыми продуктами. Точность расчетов по такому методу в большей степени зависит от частоты разбиения срока жизни проекта на интервалы планирования. Риск также оценивается весьма грубо. Применим только к «типичным» проектам. И, наконец, отсутствует учет временной стоимости денег.

Дисконтированный период окупаемости (DPB)

Для учёта разной временной стоимости денег рассчитывают дисконтированный период окупаемости (DPB). Дисконтированный период окупаемости рассчитывается аналогично простому периоду окупаемости, однако при суммировании чистого денежного потока производится его дисконтирование. Расчёт производится по следующей формуле:

где — ставка дисконтирования (рассчитанная на соответствующий период),

— дисконтированный период окупаемости.

К недостаткам дисконтированного периода окупаемости следует отнести то, что этот метод оценки эффективности инвестиционных проектов игнорирует период освоения проекта (период проектирования и строительства), отдачу от вложенного капитала, т.е. не оценивает его прибыльность, а также не учитывает различий в цене денег во времени и денежные поступления после окончания возврата инвестиций. Этот метод применим только проектам, предполагающим инвестиции только в начальной стадии осуществления проекта.

Рассчитывать все перечисленные показатели — необязательно, хотя это может существенно дополнить обоснование экономической эффективности. Приведем пример, обязательных расчетов:

Идея дисконтирования состоит в том, что для фирмы предпочтительнее получить деньги сегодня, а не завтра. Кроме того, откладывать получение денег на будущее рискованно: при неблагоприятных обстоятельствах они принесут меньший доход, чем ожидалось, а то и совсем не поступят. Дисконтирование основано на том, что любая сумма, которая будет получена в будущем обладает меньшей ценностью. С помощью дисконтирования в финансовых вычислениях учитывается фактор времени.

Определим норму дисконта для данного проекта. Норма дисконта — это приемлемая для инвестора норма дохода (прибыли) на рубль авансированного капитала по альтернативному безопасному способу вложения. Норма дисконта годовая (d) для данного проекта определена на основе экспертного мнения с учетом того, что проект является высоко рискованным и не застрахован от действия человеческого фактора и равна 25% (согласно расчетам экономистов)

где а — цена денег (процент за пользование денежными средствами),

Коэффициент дисконтирования (для учёта временного фактора)

На основе нормы дисконта определяется коэффициент дисконтирования. Коэффициент дисконтирования — это коэффициент, с помощью которого номинальные единовременные затраты или инвестиции в год их вложения приводятся к единому расчетному году. Коэффициент дисконтирования рассчитывается по следующей формуле:

где d — норма дисконта, в нашем случае

Дисконтированный доход — это доход (до вычета затрат) умноженный на коэффициент дисконтирования (то есть доход приведенный к текущему периоду). Основным показателем эффективности проекта является чистый дисконтированный доход (интегральный эффект, накопленный дисконтированный эффект, прибыль). Чистый дисконтированный доход (ЧДД) характеризует разницу между денежными поступлениями и суммарными затратами, приведенными к единому моменту времени. Это реальный доход, который может обеспечить конкретный проект за расчетный период. Чистый дисконтированный доход рассчитывается по формуле:

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) за весь период

Чистая текущая стоимость (ЧТС) — нарастающий итог ЧДД (NPV)

Чистая текущая стоимость (ЧТС) за весь период

Рассчитаем все перечисленные показатели и представим в таблице 23.

Таблица 23 — Табличный алгоритм для расчёта перечисленных показателей, руб.

РАСЧЕТ КОЭФФИЦИЕНТА СРАВНИТЕЛЬНОЙ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ (Кэ)

Другим не менее распространенным показателем, используемым в инвестиционной практике отечественных промышленных компаний, является коэффициент сравнительной экономической эффективностиэ). Расчет Кэ осуществляется по следующей формуле:

где Ср С2 — себестоимость продукции до и после осуществления капитальных вложений; К,, К2 — объем капиталовложений по старым и планируемым к вводу активам.

Этот показатель можно использовать для обоснования инвестиционных мероприятий по замене изношенного и морально устаревшего оборудования (Kj) более производительными новыми основными фондами (К2). Предполагается, что при этом себестоимость продукции на старом оборудовании будет больше, чем на новых основных фондах (Cj > С2), а объем старых капиталовложений будет меньше новых инвестиций (Kj > Kj). При этом следует помнить о недопустимости ухудшения качественных и основных функциональных характеристик продукции, выпускаемой с использованием новой техники.

Для принятия оптимальных инвестиционных решений, согласованных с положениями инвестиционной политики хозяйствующего субъекта, значение Кэ сравнивают с нормативным показателем эффективности Эн, под которым понимают или значение цены инвестированного в проект капитала, или минимально приемлемую ставку рентабельности в соответствии с инвестиционной политикой организации.

Как правило, нормативный коэффициент эффективности долгосрочных инвестиций меньше или равен коэффициенту сравнительной экономической эффективности (Эн Данные для расчета, тыс, руб._

Оценка экономической эффективности проекта

Оценку эффективности необходимо производить исходя из интересов всех его участников: иностранного инвестора, предприятия и органов местного и республиканского управления. Согласно методическим рекомендациям, различают следующие виды экономической эффективности:

коммерческая (финансовая) эффективность, учитывающая финансовые результаты реализации проекта для его непосредственных участников; бюджетная эффективность, отражающая финансовые последствия реализации проекта для республиканского и местного бюджетов; экономическая эффективность отражает воздействие процесса реализации инвестиционного проекта на внешнюю для проекта среду и учитывает соотношение результатов и затрат по инвестиционному проекту, которые прямо не связаны с финансовыми интересами участников проекта и могут быть количественно оценены.

Методика расчета эффективности реализации проекта состоит из четырех этапов:

1. Оценка и анализ общих инвестиционных издержек. Предполагает расчет потребностей в основном и оборотном капитале, распределение потребностей в финансировании по стадиям инвестиционного цикла (проектирование, строительство, монтаж, пуско-наладка, выход на проектную мощность, работа на полной мощности);

2. Оценка и анализ текущих затрат. Сюда относится составление сметы затрат на производство продукции (работ, услуг), определение и анализ себестоимости отдельных видов продукции (работ, услуг).

3. Расчет и анализ показателей коммерческой эффективности проекта.

4. Определение показателей бюджетной эффективности.

Главной проблемой при расчете показателей является приведение разновременных инвестиционных затрат и будущих поступлений в сопоставимый вид, т.е. к начальному периоду.

Оценка предстоящих затрат и результатов осуществляется в пределах расчетного периода, продолжительность которого (горизонт расчета) принимается с учетом средневзвешенного нормативного срока службы основного технологического оборудования либо требований инвестора.

Для приведения разновременных показателей используется коэффициент дисконтирования (?t), определяемый по формуле:

,

где t – год, затраты и результаты которого приводятся к начальному периоду (t = 0,1,2,…,Т);

Ен – норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.

Назначение коэффициента Ен состоит во временном упорядочивании денежных средств различных временных периодов. Его экономический смысл: какой ежегодный процент возврата хочет или может иметь инвестор на инвестируемый им капитал. Устанавливая его, обычно исходят из уровня инфляции и так называемого безопасного или гарантированного уровня рентабельности финансовых инвестиций, который обеспечивается государственным банком при операциях с ценными бумагами. Важным моментом при определении ставки дисконтирования является учет риска. Риск в инвестиционном процессе предстает в виде возможного уменьшения или потери реальной отдачи вложенного капитала по сравнению с ожидаемой.

Сравнение различных вариантов инвестиционных проектов и выбор лучшего из них рекомендуется производить с учетом использования различных показателей, к которым относятся:

чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект; индекс доходности (ИД); внутренняя норма доходности (ВНД); срок окупаемости; другие показатели, отражающие интересы участников и его специфику проекта.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД или NPV) определяется по формуле:

где: Rt – стоимостная оценка результатов (сумма денежных поступлений), достигаемых на t–ом шаге;

3t – стоимостная оценка затрат (вложение средств) в периоде t;

(Rt – 3t) – эффект, достигаемый на t–ом шаге.

Чистый дисконтированный доход представляет собой итог реализации проекта, который представляет собой сумму текущих эффектов за весь расчетный период, определяемых как превышение дисконтированных поступлений денежных средств над суммой дисконтированных инвестиционных затрат.

При сравнении вариантов инвестиционных проектов более эффективным является тот, у которого максимальный чистый дисконтированный доход. Если ЧДД<0, то проект неэффективен, и от него следует отказаться.

Существуют различные модификации формул, для определения интегрального эффекта, отражающие различную степень детализации денежных ресурсов, проходящих через предприятие в течение расчетного периода, т.е. доходов и затрат.

Индекс доходности (Pref liability Index) (ИД или PI) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений. Он определяется по формуле:

где: 3t* — стоимостная оценка текущих затрат на t-ом шаге;

К – сумма дисконтированных капитальных вложений

Индекс доходности характеризует среднегодовую рентабельность инвестированного капитала в течение расчетного периода.

Данный показатель тесно связан с чистым дисконтированным доходом. Если ЧДД > 0, то ИД >1 и наоборот. Если ИД>1, проект эффективен, если ИД<1 – неэффективен. При ИД=1 проект не является ни прибыльным, ни убыточным. Критерием выбора наиболее эффективного варианта является максимальное значение индекса доходности.

В отличие от чистого дисконтированного дохода индекс доходности является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения ЧДД, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением ЧДД.

Внутренняя норма доходности инвестиций (Internal Rate of Return) (ВНД) представляет собой норму дисконта (Евн), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям или чистый дисконтированный доход равен нулю:

Смысл расчета этого показателя при анализе экономической эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень доходов, которые могу быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным.

Критерий выбора – максимальное значение IRR при условии, что она превышает минимальную ставку банковского процента.

Срок окупаемости инвестиций (Payback Period)(Ток или РР)- минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Иными словами — это период, начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестированием, покрываются суммарными результатами его осуществления. Простой (бездисконтный) и дисконтный методы оценки окупаемости инвестиций позволяют судить о ликвидности и рискованности проекта, т.к. длительная окупаемость означает пониженную ликвидность проекта либо повышенную рискованность.

Алгоритм расчета срока окупаемости зависит от равномерности распределения” прогнозируемых доходов от инвестиций. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиции будут погашены кумулятивным доходом. Общая формула для расчета показателя РР имеет вид:

Более обоснованным является другой метод определения срока окупаемости. При использовании данного метода, под сроком окупаемости понимается продолжительность периода, в течение которого сумма чисть доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме дисконтированных инвестиций.

Основной недостаток показателя срока окупаемости как меры эффективности заключается в том, что он не учитывает весь период функционирования инвестиций и, следовательно, на него не влияет вся та отдача, которая лежит за его пределами. Поэтому показатель срока окупаемости не должен служить главным критерием выбора. Но если срок окупаемости проекта больше, чем принятые ограничения, то рассматриваемый проект исключается из списка возможных инвестиционных альтернатив.

Коэффициент эффективности инвестиций (Rи или ARR) характеризует годовую рентабельность всего инвестированного капитала, в том числе акционерного. Расчет данного показателя имеет две особенности:

не предполагает дисконтирование показателей дохода; доход характеризуется показателем чистой прибыли PN за минусом финансовых издержек, связанных с обслуживанием кредита.

Алгоритм расчета исключительно прост, что предполагает широкое использование этого показателя на практике: коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах). Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на 2, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны, если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости (RV), то она должна быть исключена.

Данный показатель сравниваем с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, рассчитываемого делением общей чистой прибыли предприятия на общую сумму средств, авансированных в его деятельность.

Помимо рассмотренных показателей при оценке инвестиционных проектов используются также иные критерии, в числе которых интегральная эффективность затрат, точка безубыточности, коэффициенты финансовой оценки проекта (рентабельности, оборачиваемости, финансовой устойчивости, ликвидности), характеристики финансового раздела бизнес-плана. К числу ключевых категорий, лежащих в основе обоснования финансового плана, относятся понятия потока реальных денег, сальдо реальных денег и сальдо реальных накопленных денег.

При реализации инвестиционного проекта выделяют инвестиционную, операционную и финансовую деятельность и соответствующие этим видам деятельности притоки и оттоки денежных средств.

Потоком реальных денег называют разность между притоком и оттоком денежных средств oт инвестиционной и операционной деятельности в каждом периоде реализации проекта. Поток реальных денег выступает в расчетах коммерческой эффективности в качестве эффекта на t–ом шаге (Эt).

Необходимым условием принятия проекта является положительная величина сальдо накопленных реальных денег в каждом периоде реализации проекта. Положительная величина свидетельствует о наличии денежных средств в периоде t, отрицательная — об их недостатке и необходимости привлечения дополнительных собственных, заемных или привлеченных средств или снижения операционных затрат.

Ни один из перечисленных показателей сак по себе не является достаточным для принятия проекта. Выбор тех или иных показателей эффективности инвестиций определяется конкретными задачами инвестиционного анализа. Степень объективности инвестиционного решения во многом зависит от глубины и комплексности оценки эффективности инвестиций на основе используемой совокупности формализованных критериев.

Решение об инвестировании средств в проект должно приниматься с учетом значения всех перечисленных показателей и интересов всех участников. Важную роль в этом решении должна играть также структура и распределение во времени капитала, привлекаемого для осуществления проекта, а также другие факторы, которые поддаются только содержательному (а неформальному) учету.

Основные показатели экономической эффективности предприятия

Показатели экономической эффективности предприятия подразделяются на:

— показатели платежеспособности и ликвидности;

— показатели финансовой устойчивости;

— показатели деловой активности;

Показатели платежеспособности предприятия отражены в таблице 1.1.

Таблица 1.1 – Показатели платежеспособности и ликвидности предприятия

Наименование показателя Расчетная формула Нормативное значение Пояснение
Коэффициент текущей ликвидности К1=КА-КО 1,0-1,7 КА-краткосрочные активы КО-краткосрочные обязательства
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами К2=(СК+ДО-ДА):КА 0,1-0,3 СК-собственный капитал ДО-долгосрочные обязательства ДА-долгосрочные активы КА-краткосрочные активы
Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами К3=(КО+ДО):НБ Не более 0,85 КО-краткосрочные обязательства ДО-долгосрочные обязательства НБ-итог бухгалтерского баланса
Ликвидность I степени Л1=ПС/КО 0,2-0,3 ПС-платежные средства КО-краткосрочные обязательства
Ликвидность II степени Л2=(ПС+ДЗ):КО 1,0 ПС-платежные средства ДЗ-краткосрочная дебиторская задолженность КО-краткосрочные обязательства
Ликвидность III степени Л3= КА:КО=К1 1,0-1,7 КА-краткосрочные активы КО-краткосрочные обязательства

Примечание – Источник: [8, с. 166].

Показатели финансовой устойчивости отражены в таблице 1.2.

Таблица 1.2 – Показатели финансовой устойчивости предприятия

Наименование показателя Расчетная формула Нормативное значение Пояснение
Коэффициент финансовой устойчивости (показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования) Кфу=СК:ИБ Не менее 0,5 СК-собственный капитал ИБ-итог бухгалтерского баланса
Коэффициент покрытия (показывает удельный вес собственного и долгосрочного заемного капитала в общей сумме источников финансирования) Кпв=(СК+ДЗК):ДА Не менее 1,1 СК-собственный капитал ДЗК – долгосрочный заемный капитал ДА-долгосрочные активы
Коэффициент привлечение заемного капитала (показывает удельный вес заемных средств в общей сумме источников финансирования) Кпз=ЗК:СК Не более 0,5 ЗК- заемный капитал ИБ-итог бухгалтерского баланса
Окончание таблицы 1.2
Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами (показывает удельный вес собственных оборотных средств (частного оборотного капитала) в общей сумме источников финансирования) Кпа=СОС:ИБ Не менее 0,1 СОС-собственные оборотные средства ИБ-итог бухгалтерского баланса

Примечание – Источник: [8, с. 168]

Показатели деловой активности предприятия отображены в таблице 1.3.

Таблица 1.3 – Показатели деловой активности предприятия

Наименование показателя Расчетная формула Пояснение
Коэффициент общей оборачиваемости капитала (показывает сколько раз за период совершается полный цикл производства и обращения приносящий соответствующий доход) Коб.к=Вр:Аср ВР-выручка от продаж Аср-среднегодовая величина активов
Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала (показывает скорость оборота материальных и денежных ресурсов предприятия за период) Коб.о.к.=ВР:ОСср ОСср-среднегодовая величина оборотных средств ВР-выручка от продаж
Коэффициент закрепления оборотного капитала Кзок=ОСср:ВР ОСср-среднегодовая величина оборотных средств
Средняя продолжительность одного оборота оборотного капитала Поб=360·ОСср:ВР ОСср-среднегодовая величина оборотных средств ВР-выручка от продаж
Читайте также:  Создание базы данных в Excel и функции работы с ней

Примечание – Источник: [8, с. 171]

Показатели рентабельности отражены в таблице 1.4.

Таблица 1.4 – Показатели рентабельности

Наименование показателя Расчетная формула Пояснение
Рентабельность совокупного капитала (активов) (характеризует сколько прибыли получено на рубль вложенного капитала) Ра=ПО·100:Аср ПО-прибыль за отчетный период до налогообложения Аср-среднегодовая величина активов
Рентабельность продаж (характеризует уровень прибыльности продукции) Рп=Пр·100:ВР Пр-прибыль от реализации ВР-выручка от продаж
Окончание таблицы 1.4
Рентабельность затрат (характеризует окупаемость затрат) Рз= Пр·100:С Пр-прибыль от реализации С-полная себестоимость реализованной продукции

Примечание – Источник: [8, с. 174]

Финансовое состояние предприятия характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимых для нормальной, производственной, коммерческой и других видов деятельности.

Методы анализа финансового состояния предприятия:

· горизонтальный – расчет абсолютных и относительных изменений на определенную дату;

· вертикальный – расчет удельного веса отдельных частей в общем итоге;

· трендовый – сопоставление величины статей за ряд лет и выявления тенденций доминирующих в динамике показателей;

· коэффициентный – изучение уровней и динамики относительных показателей;

· факторный – расчет влияния факторов на величину результативного фактора. [14, c. 106]

В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности организации широко используются факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Бивера, Лиса, Таффлера и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

Наибольшую известность в области прогнозирования вероятности банкротства получила работа Э. Альтмана, предложившего методику расчета индекса кредитоспособности, который позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и не банкротов [2, с. 189].

Э. Альтман предлагает двухфакторную и пятифакторную модели для оценки вероятности банкротства.

Двухфакторная модель Э. Альтмана одна из самых простых и наглядных методик прогнозирования вероятности банкротства, которая учитывает влияние только двух показателей:

Z = – 0,3877 – 1,0736 • Ктл + 0,579, (1.1)

где Ктл – коэффициент текущей ликвидности;

ЗК – заемный капитал;

При значении Z > 0 вероятность наступления банкротства высока.

Но наиболее широкую известность получила пятифакторная модель Э. Альтмана:

Z = 0,717X1 + 0,847X2 + 3,107X3 + 0,42X4 + 0,995X5, (1.2)

где X1 – собственный оборотный капитал сумма активов;

X3 – прибыль до уплаты процентов заемный капитал;

Х5 – объем продаж сумма заемного капитала

Шкала оценки вероятности банкротства по пятифакторной модели Альтмана представлена в таблице 1.5.

Таблица 1.5 – Шкала оценки вероятности банкротства по пятифакторной модели Э. Альтмана

Значение показателя Z Вероятность банкротства
1,8 и менее очень высокая
1,81 – 2,675 средняя
2,675 равна 0,5
2,675 – 2,99 невелика
2,99 и более ничтожна

Примечание – Источник: [12, с. 137]

Рассмотрим методику, разработанную Иркутской государственной экономической академией для проведения диагностических исследований вероятности наступления банкротства.

Модель Иркутской государственной экономической академии имеет вид:

R = 8,38 X1 + X2 + 0,054 X3 + 0,63 X4, (1.3)

где X1 – чистый оборотный капитал собственный капитал;

X3 – чистый доход суммарные затраты.

Если R < 0 – вероятность банкротства максимальная.

При от 0 до 0,18 вероятность банкротства высокая.

При R от 0,18 до 0,32, вероятность банкротства средняя.

При R от 0,32 до 0,42 – вероятность банкротства низкая.

При R > 0,42, то вероятность банкротства минимальная.

Проблема прогнозирования возможного банкротства организации сегодня чрезвычайна актуальна в Республике Беларусь. При этом в нашей стране пока еще отсутствует стабильная статистика банкротств организаций по причине молодости института банкротства, постоянно совершенствующегося законодательства, кризисов и особенностей экономики, что затрудняет достоверное прогнозирование возможного банкротства организации какими-то универсальными методиками. Существует также проблема достоверности информации о состоянии дел в конкретных организациях и трудности ее получения.

Белорусская модель диагностики вероятности банкротства предприятия разработана Г.В. Савицкой. Она разработала модель на основе информации о 200 сельскохозяйственных предприятиях. С помощью корреляционного и многомерного факторного анализа из 26 рассчитанных финансовых коэффициентов по каждому субъекту хозяйствования было установлено, что наибольшую роль в изменении финансового положения сельскохозяйственных предприятий играют 5 показателей, которые и вошли в дискриминантную факторную модель диагностики риска банкротства предприятий:

Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в таблице 1.6. Показатели рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» и «Отчета о прибылях и убытках».

Таблица 1.6 — Показатели, вошедшие в Белорусскую модель

Показатель Способ расчета Комментарий
Х1 Собственный оборотный капитал / оборотные активы коэффициент доли собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов;
Х2 Оборотные активы / внеоборотные активы коэффициент отношения оборотного капитала к собственному;
Х3 Выручка от продажи / оборотные активы коэффициент оборачиваемости совокупного капитала;
Х4 Чистая прибыль / оборотные активы рентабельность активов предприятия;
Х5 Собственный капитал (капитал и резервы) / оборотные активы коэффициент финансовой независимости (доля собственного капитала в общей валюте баланса)

Примечание – Источник: [12, с. 153]

При величине Z-счета больше 8 риск банкротства малый. При снижении значения Z риск банкротства повышается: от 8 до 5 – небольшой, от 5 до 3 – средний, ниже 3 – большой, ниже 1 – стопроцентная несостоятельность.

Несмотря на наличие большого количества методик, позволяющих прогнозировать финансовую состоятельность организации с той или иной степенью вероятности, ни одна из них не может претендовать на использование в качестве универсальной. Поэтому при диагностике банкротства организации, целесообразно использовать несколько методик одновременно, учитывая специфику сегодняшней действительности.

Таким образом, в рыночной экономике финансовая деятельность предприятия отражает конечные результаты его деятельности, которые интересуют не только собственников и работников, но и партнеров, банки, финансовые, налоговые и другие органы. На основании данных анализа финансовой деятельности дается оценка принятых управленческих решений, формируется финансовая стратегия предприятия и разрабатываются направления реализации выбранной стратегии. Анализ финансовой деятельности приобретает особое значение в условиях рыночной экономики, поскольку предприятия сталкиваются с необходимостью оценки не только своего финансового положения, но и всестороннего изучения финансового положения своих партнеров. Финансовое состояние предприятия может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, поддерживать платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии, и наоборот.

2. Оценка эффективности хозяйственной деятельности и состояния баланса.

Оценка эффективности хозяйственной деятельности включает анализ:

6) коэффициентов рентабельности и деловой активности.

Анализ проводится на основе ряда экономических показателей. Набор экономических показателей, характеризующих финансовое положение предприятия и его эффективность, зависит от глубины исследования; однако большинство методик анализа финансового положения и эффективной деятельности предполагает расчет следующих групп индикаторов: финансовой устойчивости, платежеспособности, деловой активности, рентабельности.

Результат предварительного анализа – общая оценка финансового состояния, определение платежеспособности и удовлетворительной структуры баланса предприятия. Для выявления причин сложившейся финансовой ситуации, перспектив и конкретных путей выхода из нее проводится детальный и комплексный анализ деятельности предприятия.

Анализируются динамика валюты баланса, структура пассивов, источники формирования оборотных средств и их структура, основные средства и прочие внеоборотные активы, результаты финансовой деятельности предприятия.

При анализе структуры пассивов реализуются следующие цели:

1) определяется соотношение между заемными и собственными источниками средств предприятия;

2) выявляется обеспеченность запасов и затрат предприятия собственными источниками, а также с учетом долгосрочного, а затем и краткосрочного кредитов; этот анализ дает наиболее полное представление об обеспеченности запасов и затрат собственными источниками финансирования;

3) рассматриваются причины образования кредиторской задолженности, ее удельный вес в обязательствах предприятия, динамика, структура, доля просроченной задолженности.

По типу финансовой устойчивости и его изменению можно судить о надежности предприятия с точки зрения платежеспособности.

В соответствии с показателем обеспеченности запасов и затрат собственными и заемными источниками выделяют типы финансовой устойчивости:

1) абсолютная устойчивость финансового состояния: собственные оборотные средства полностью обеспечивают запасы и затраты;

2) нормально-устойчивое финансовое состояние: запасы и затраты обеспечиваются суммой собственных оборотных средств и краткосрочными заемными источниками;

3) неустойчивое финансовое состояние: запасы и затраты обеспечиваются за счет собственных оборотных средств, долгосрочных заемных источников и краткосрочных кредитов и займов, т. е. за счет всех основных источников формирования запасов и затрат;

4) кризисное финансовое состояние: запасы и затраты не обеспечиваются источниками их формирования; предприятие находится на грани банкротства.

Анализ ликвидности баланса позволяет оценить кредитоспособность предприятия, т. е. способность рассчитаться по своим обязательствам.

Ликвидность определяется покрытием обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

Расчет показателей экономической эффективности

4.1. Расчет показателей сравнительной экономической эффективности (ожидаемого годового экономического эффекта от внедрения ИС, срока окупаемости и коэффициента экономической эффективности).

Величина ожидаемого годового экономического эффекта от внедрения ИС рассчитывается по формуле:

где Эг – ожидаемый годовой экономический эффект, руб.;

Эуг – ожидаемая условно-годовая экономия, руб.;

К – капитальные вложения, руб.;

Ен – нормативный коэффициент экономической эффективности капитальных вложений.

Ожидаемая условно-годовая экономия определяется по формуле:

где Эуг – величина экономии, руб.;

С1 и С2 – показатели текущих затрат по базовому и внедряемому вариантам, руб.;

∑Эi – ожидаемый дополнительный эффект от различных факторов, руб.

Нормативный коэффициент экономической эффективности капитальных вложений определяется по формуле:

где Тн – нормативный срок окупаемости капитальных вложений, лет.

Капитальные вложения равны затратам на создание ИС.

Нормативный срок окупаемости капитальных вложений, принимается исходя из срока морального старения технических средств и проектных решений ЭИС.

Расчетный коэффициент экономической эффективности капитальных вложений составляет:

где Ер – расчетный коэффициент экономической эффективности капитальных вложений;

Эуг – ожидаемая условно-годовая экономия, руб.;

К – капитальные вложения на создание системы, руб.

Расчетный срок окупаемости капитальных вложений составляет:

где Ер – коэффициент экономической эффективности капитальных вложений.

4.2. Расчет динамических показателей эффективности капитальных вложений (чистого дисконтированного дохода, индекса доходности, срока окупаемости, внутренней нормы доходности).

Чистый дисконтированный доход определяется по формуле:

где RT – ожидаемые результаты от внедрения предложенной ИС, руб.;

ЗТ – ожидаемые затраты (капитальные и текущие) на создание и эксплуатацию ИС, руб.

Расчет чистого дисконтированного дохода может осуществляться с помощью таблицы (см. табл. 6.1). В соответствующие строки таблицы заносятся значения рассчитанных показателей результатов и затрат, связанных с созданием и использованием ИС на Т-ый период времени. Из значений результатов вычитаются затраты одного шага расчета, представленные в соответствующих строках одного столбца. При этом на первых шагах расчета показатели дисконтированного дохода обычно имеют отрицательные значения. Сложив значения дисконтированного дохода по всему горизонту расчета определяется чистый дисконтированный доход от капитальных затрат на создание ИС. Чем больше значение NPV, тем выше целесообразность вложения средств в предложенную автоматизированную систему.

Расчет индекса доходности осуществляется по формуле:

Если IP > 1, проект эффективен; если IP < 1 – неэффективен.

Срок окупаемости удобно определять по табл. 2. Временной интервал с начала расчета и до того шага расчета, с которого NPV приобретает положительное значение и дальше остается неотрицательным и будет сроком окупаемости капитальных вложений в ЭИС.

Для определения внутренней нормы доходности решается следующее уравнение:

Если значение Евн больше или равно требуемой инвестором нормы дохода на вложенный капитал, то с его точки зрения вложения в проект эффективны.

Расчет динамических показателей эффективности

Горизонт расчета
Январь Февраль Март
Коэффициент дисконтирования
Результаты, достигаемые на Т-ом шаге, Rt
Затраты, осуществляемые на Т-ом шаге, Зt в том числе:
Капитальные затраты Затраты на разработку Заработная плата
Отчисления во внебюджетные фонды
Затраты на использование ЭВМ
Накладные расходы
Затраты на внедрение Материальные затраты
Заработная плата
Отчисления во внебюджетные фонды
….
Итого
Текущие затраты Заработная плата
Отчисления во внебюджетные фонды
Затраты на ЭВМ
Материальные затраты
Накладные расходы
Итого
Расчет показателей эффективности Результаты минус затраты (Rt — Зt) на Т-ом шаге
Результаты минус затраты с учетом коэффициента дисконтирования (Rt — Зt)*Lr на Т-ом шаге
Дисконтированный доход на Т-ом шаге

Задача для решения

Программистами транспортного предприятия разработана и предложена для внедрения ИС процесса формирования маршутов.

В таблицах 6.2, 6.3, 6.4, 6.5 представлены исходные данные для расчетов.

Рассчитайте капитальные затраты на разработку и внедрение ИС; текущие затраты на выполнение процесса внедряемому и базовому варианту; показатели сравнительной экономической эффективности; динамические показатели эффективности капитальных вложений. Оформите результаты расчетов в таблицах 6.6 и 6.7. Сделайте вывод о целесообразности внедрения ИС.

Нормативные показатели предприятия

Наименование показателя Единица измерения Значение показателя
Число рабочих дней в году (в соответствии с производственным календарем) день
Число праздничных дней в году день
Продолжительность рабочего дня час
Количество часов, на которое сокращается предпраздничный день час
Норма амортизации ЭВМ % от балансовой стоимости ЭВМ
Расходы на транспортировку и установку ЭВМ % от балансовой стоимости ЭВМ
Затраты на текущий ремонт оборудования % от балансовой стоимости оборудования
Прочие расходы на оборудование % от балансовой стоимости оборудования
Цена одного кВт/ч электроэнергии руб. 1,26
Коэффициент дополнительной заработной платы %
Уральский коэффициент %
Процент накладных расходов % от ФОТ
Отчисления во внебюджетные фонды %
Страхование от несчастных случаев % 0,2÷8,5
Нормативный срок окупаемости капитальных вложений лет
Нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений 0,33
Коэффициент готовности оборудования % 0,95

Исходные данные для расчета затрат на разработку и внедрение ИС

Наименование показателя Единица измерения Значение показателя
Оклад программиста руб.
Оклад логиста руб.
Количество специалистов чел.
Оклад системного администратора
Цена компьютера руб.
Цена монитора руб.
Цена принтера руб.
Цена модема
Материальные затраты на покупку ПО руб.
Паспортная мощность ЭВМ кВт/ч 0,28

Исходные данные для расчета экономической эффективности

Наименование показателя Еда. изм. Значение показателя
Базовый вариант Внедряемый вариант
Перечень работ процесса, для которого спроектирована ИС Обработка данных о грузоподъемности транспортного средства, пунктах потребления, объемах завоза ч
Построение кратчайшей сети, связывающей все пункты ч
Группировка пунктов на маршруты ч 1,5
Определение рационального порядка объезда пунктов каждого маршрута ч 1,5
Оформление документации ч
Периодичность составления маршрутов 5 раз в месяц 5 раз в месяц
Материальные затраты на бумагу и съемные носители в месяц руб

Затраты времени на создание ИС

Этап создания Единица измерения Значение всего (tраз; tвн😉 В т.ч. машинное время (tраз м ; tвн м )
Разработка Обследование объекта автоматизации мес 0,2 0,1
Разработка технического задания мес 0,1 0,1
Проектирование ИС мес 0,8 0,8
Тестирование и отладка мес 0,2 0,2
ИТОГО на разработку мес
Внедрение Инсталляция ИС мес 0,05 0,05
Доработка мес 0,25 0,25
Отладка мес 0,5 0,5
Обучение персонала мес 0,05 0,04
ИТОГО на внедрение мес
ИТОГО на разработку и внедрение мес

Рассчитайте капитальные затраты на разработку и внедрение ИС; текущие затраты на выполнение процесса внедряемому и базовому варианту; показатели сравнительной экономической эффективности; динамические показатели эффективности капитальных вложений. Представьте результаты расчетов в таблицах 6.6. и 6.7. Сделайте вывод о целесообразности внедрения ИС.

Показатели сравнительной экономической эффективности

Показатели расчетов Значение
Затраты на создание системы, руб.
Текущие затраты на содержание и эксплуатацию ИС (выполнение процесса) по базовому варианту, руб.
Текущие затраты на содержание и эксплуатацию ИС (выполнение процесса) по внедряемому варианту
Ожидаемая условно-годовая экономия, руб.
Ожидаемый годовой экономический эффект, руб.
Расчетный коэффициент экономической эффективности капитальных вложений
Расчетный срок окупаемости капитальных вложений, год

Динамические показатели эффективности капитальных вложений

Показатели расчетов Значение
Затраты на создание системы, руб.
Текущие затраты на содержание и эксплуатацию ЭИС, руб.
Чистый дисконтированный доход, руб.
Индекс доходности
Дисконтированный срок окупаемости, год
Внутренняя норма доходности

Контрольные вопросы

1. Какие факторы обуславливают повышение эффективности организации и управления транспортного процесса при внедрении ИС?

2. Какие затраты включают затраты на создание ИС?

3. Какие затраты включают в расчет текущих затрат на выполнение процесса?

4. Назовите показатели экономической эффективности.

5. Что показывает сравнительная экономическая эффективность?

6. Что показывают динамические показатели эффективности капитальных вложений?

Расчет показателей экономической эффективности методом дисконтирования

При оценке экономической эффективности методом дисконтирования рассчитывается ряд показателей.

Чистый дисконтированный доход (NPV) — это экономический эффект от реализации ИТ-проекта, приведенный по фактору времени к нулевому периоду. NPV характеризует общий абсолютный результат ИТ-проекта. Вычисляется он суммированием дисконтированного денежного потока

Если разложить денежный поток на отдельные составляющие по экономическому содержанию, то формула примет вид

где Rt — результаты, достигаемые на t-м шаге; Zt + — затраты, осуществляемые на t-м шаге; Kt — инвестиции на t-м шаге.

Если инвестиции осуществляются только в нулевом периоде, то нет необходимости их дисконтировать, и формула расчета может быть упрощена:

где 10 — начальные инвестиции в проект.

Популярность данного метода определяется простотой и скоростью расчетов. При получении результата определяется следующее:

  • • если чистый дисконтированный доход NPV > 0, то в течение экономической жизни проект возместит инвестиционные затраты 1, обеспечит получение прибыли согласно заданной норме дисконта г, и ее некоторый резерв (сверхприбыль), равный NPV;
  • • если NPV i, то проект принимается. При этом проект обеспечивает положительную NPV и доходность, равную IRR — i.

IRR несет в себе информацию о величине предела безопасности для проекта [28]. Если в реальности IRR проекта окажется меньше рассчитанной величины, или процентная ставка банка i, рассматриваемая при оценке эффективности проекта как альтернативное вложение денег и поэтому принятая в качестве нормы дисконта, окажется выше, то при положительной и достаточно высокой разнице IRR и i, т.е. при СIRR

0 > 0, можно утверждать, что проект обеспечит доход.

Чем выше величина IRR, тем больше эффективность инвестиций.

Для расчета PPs строится кумулятивный поток платежей. В нем фиксируется номер периода, после которого меняется знак кумулятивного потока платежей. Далее к номеру периода прибавляется отношение непогашенного долга на конец этого периода к поступлениям следующего периода.

Срок окупаемости динамический (PPd) — это срок, за который дисконтированные затраты окупаются дисконтированными поступлениями, т.е. инвестор возвращает свои вложенные средства с гарантированными процентами.

Для расчета PPd строится дисконтированный кумулятивный поток платежей. В нем фиксируется номер периода, после которого меняется знак дисконтированного кумулятивного потока платежей. Далее к номеру периода прибавляется отношение непогашенного долга на конец этого периода к поступлениям следующего периода.

Индекс доходности затрат (PI) характеризует «отдачу проекта» на вложенные в него средства. Рассчитывается как отношение суммы дисконтированных поступлений от проекта к сумме дисконтированных платежей по проекту.

Расчет показателя индекса доходности бывает целесообразным при рассмотрении нескольких взаимоисключающих альтернативных проектов при ограниченном инвестиционном бюджете.

В литературных источниках можно встретить и такие названия данного показателя, как индекс рентабельности или прибыльности. В случае инвестирования в проект только в течение нулевого периода, можно рассчитать индекс доходности инвестиций:

Как видно из формулы, индекс доходности показывает, сколько единиц современной (приведенной, дисконтированной) величины денежного потока приходится на единицу предполагаемых первоначальных затрат. Следует заметить, что при сравнительном анализе нескольких инвестиционных проектов и выборе наиболее выгодной информационной системы (если фирма располагает достаточным первоначальным капиталом), получение сверхприбыли (большего значения NPV) приоритетнее получения большей доходности с каждого вложенного в инвестиционный проект рубля (большего значения PI).

Индекс доходности инвестиций в случае необходимости учета инвестиций, распределенных по расчетным периодам, представляет собой отношение суммы дисконтированных эффектов к величине дисконтированных капиталовложений:

Если PI > 1, то приведенная к современным оценкам стоимость денежного потока проекта превышает приведенные первоначальные инвестиции, обеспечивая тем самым наличие положительной величины NPV. При этом норма доходности превышает заданную величину, и проект следует принять [28].

При PI = 1 величина NPV = 0, и инвестиции не приносят дохода.

Условия эффективности

Эффективность будет иметь наличие только в том случае, если расчетные выше представленные показатели находятся в положительной зоне.

Рост эффективности означает то, что предприятие более рационально использует свои ресурсы и они отдают более высокую отдачу.

Снижение эффективности говорит об ухудшении дел предприятия, возможности снижения его прибыльности, финансовой устойчивости и росте вероятности возникновения риска банкротства.

В итоге, основным отличием эффекта от эффективности, является их абсолютность и относительность.

Измерение эффекта и эффективности

Показатели экономической эффективности деятельности предприятия и методика их определения

Экономическая эффективность производства может быть выражена через ее критерий и показатели. Критерий (от греч. средство для суждения) — это определяющий признак, мерило оценки. Показатели же экономической эффективности производства количественно выражают содержание критерия экономической эффективности. При этом важно иметь такой экономический показатель, который давал бы наиболее полную количественную оценку экономической деятельности предприятий.

Экономический показатель — обобщенная количественная характеристика изучаемого общественного явления или процесса. Экономические показатели подразделяют на количественные (численность единиц, объем и масса признака общественного явления) и на качественные (эффективность процесса, степень его развития).

Из множества экономических показателей на уровне предприятия в наибольшей степени этим требованиям отвечает показатель рентабельности его деятельности. Вместе с тем углубленный и всесторонний анализ эффективности производства возможен только на основе использования системы показателей. Поэтому основной или обобщающий показатель дополняют частными.

Выделяют две концепции определения показателей экономической эффективности производства — ресурсную и затратную. Ресурсная позволяет оценить эффективность использования всей массы производственных ресурсов, применяемых в воспроизводственном процессе, а затратная — только потребленной в определенном процессе части этих ресурсов.

Логика подбора экономических показателей вытекает из цели функционирования исследуемой системы. Например, необходимо установить показатели сравнительной экономической оценки животноводства определенных хозяйств. Известно, что целью животноводства является обеспечение роста объема производства продукции, высокая производительность труда, окупаемость используемых кормов и затрат. На основе этого можно установить следующую систему показателей: выход валовой и товарной продукции на одну голову животных, производительность труда, оплата кормов и окупаемость затрат.

После определения системы показателей разрабатывают методику их исчисления.

Эффективность деятельности любого предприятия оценивается с помощью системы абсолютных и относительных показателей. С помощью абсолютных показателей можно проанализировать динамику различных показателей прибыли (экономической, бухгалтерской, от продаж, чистой) за ряд лет. Однако они имеют больше арифметический характер, нежели экономический, поскольку не учитывают инфляционные процессы. Относительные показатели в этом смысле имеют определенные преимущества, поскольку не подвержены инфляции.

Показатели эффекта: объемы производства продукции, выполнения работ и оказания услуг. Являются основой удовлетворения всех потребностей общества и повышения материального и культурного уровня жизни населения. Различают объемы валовой и товарной продукции. Показатель учитывается в натуральной или стоимостной формах.

Показатели экономической эффективности:

  • 1. Окупаемость затрат —отношение объема валовой продукции к совокупным затратам живого и овеществленного труда; является обобщающим показателем.
  • 2. Чистая продукция (валовой доход)включает в себя чистый доход и фонд оплаты труда. Является источником потребления и накопления. Поскольку некоторая часть созданной в сельском хозяйстве чистой продукции реализуется в промышленности, она может быть определена только расчетным путем. Поэтому чистая продукция не всегда точно отражает действительный уровень и динамику эффективности производства.
  • 3. Прибыль —реализованная часть чистого дохода и один из важнейших синтетических показателей эффективности деятельности предприятий. Различные концепции издержек предполагают и различные концепции прибыли. В экономической науке термин "прибыль" имеет значение, отличное от того, которое ему придают в бухгалтерских расчетах.

Экономическая прибыль от реализованных товаров и услуг представляет собой разницу между общим доходом предприятия (выручкой) и альтернативными (вмененными) издержками на все ресурсы, использованные для производства данных товаров и услуг. Если вмененные издержки превосходят общий доход, то отрицательную прибыль называют убытками предприятия.

Если предприятие в результате своей деятельности полностью покрывает вмененные издержки, значит, не было более выгодного альтернативного применения используемых им ресурсов. Ситуация, когда общая выручка равна издержкам (экономическая прибыль равна нулю), вполне удовлетворительна для предприятия, поскольку все ресурсы приносят выгоду, по крайней мере не меньшую, чем они бы приносили, если бы их использовали наилучшим альтернативным путем. В этом случае предприятие имеет нормальную прибыль. Следовательно, нормальная прибыль включается в сумму издержек.

Бухгалтерская прибыль превышает экономическую на величину неявных издержек, оцененных как издержки упущенных возможностей. Другими словами, бухгалтерская прибыль представляет собой сумму прибыли предприятия до вычета издержек, связанных с использованием собственных ресурсов предприятия. Экономическая прибыль есть избыток бухгалтерской прибыли по сравнению с нормальной. Именно экономическая, а не бухгалтерская прибыль служит критерием успеха предприятия, эффективности использования им имеющихся ресурсов. Ее наличие или отсутствие является стимулом для привлечения дополнительных ресурсов или перемещения их в другие сферы использования соответственно.

Нельзя полагать, что один из рассмотренных подходов к определению издержек и прибыли правильный, а другой — нет. У каждого из них своя область применения. Экономисты обычно предпочитают экономический подход, поскольку он важен для принятия решений. Но в ряде случаев дать своевременную и точную оценку издержек упущенных возможностей трудно.

  • 4. Рентабельность— отношение прибыли к затратам, как правило, определяется по товарной продукции, однако может быть определена и по валовой продукции.
  • 5. Норма прибыли —отношение прибыли к стоимости основных и оборотных фондов.

Показатели 4 и 5 считаются критерием экономической эффективности деятельности предприятий. Однако при этом следует помнить, что прибыль в сельскохозяйственных предприятиях является лишь частью чистой и валовой продукции и, как всякая часть, не всегда отражает тенденцию изменения целого.

Значительные трудности в расчете и анализе показателей экономической эффективности связаны с определением общей величины затрат в производстве. Главная трудность — сведение к единому измерителю разнородных элементов затрат: живого труда, материальных, энергетических и земельных ресурсов. Наиболее общим показателем затрат являются совокупные затраты живого и овеществленного труда. Однако последние можно получить лишь сложным расчетным путем.

  • 6. В предприятиях формой выражения и учета издержек производства является себестоимость(индивидуальная цена) — она является одним из важных показателей эффективности производства.
  • 7. Производительностьживого труда — выход валовой и чистой продукции на единицу затрат труда. Для более правильной оценки эффективности, наряду с производительностью живого труда, важно оценить фондоемкость (отношение среднегодовой стоимости основных фондов сельскохозяйственного назначения к стоимости валовой продукции), окупаемость оборотных средств (выход валовой продукции на единицу затрат оборотных средств) и материалоемкость (обратный показатель окупаемости оборотных средств).

В рыночной экономике возникают ситуации, когда чисто рыночные механизмы оказываются "несостоятельными". В частности, это связано с так называемыми внешними эффектами и затратами.

Процессы производства и потребления отдельных товаров и услуг сопровождаются полезными или вредными эффектами, которые испытывают лица, непосредственно не участвующие в этих процессах. Такие эффекты называются внешними затратами, если они имеют негативный характер (применение минеральных удобрений и химических средств защиты растений загрязняет окружающую среду), и внешними эффектами, если речь идет о позитивном воздействии (предприятие построило мост, которым пользуется все население местности).

Участники рыночных сделок при определении объемов производства, потребления, продаж или покупок не принимают во внимание внешние эффекты и затраты. В результате этого товаров, производство или потребление которых сопровождается внешними затратами, выпускается слишком много, и наоборот, товаров, производство или потребление которых сопровождается внешними эффектами, слишком мало. Ясно, что в этом случае возникает необходимость государственного вмешательства, и меры воздействия с его стороны могут быть самыми различными -от установления налогов, предельно допустимых норм производства (вплоть до его запрета) и, наоборот, установления дотаций.

Рассмотренные показатели эффективности раскрывают экономическую сторону производства в целом. Вместе с тем необходима оценка эффективности использования отдельных ресурсов (рабочей силы, земли, материальных и финансовых ресурсов), которые участвуют в процессе производства полностью, а в затраты включаются лишь частично: основные средства в объеме амортизации, земельные ресурсы в определенной доле на коренное ее улучшение, трудовые ресурсы в размере фактических затрат труда.

При сравнительном анализе эффективности использования отдельных ресурсов должна быть обеспечена сопоставимость по другим факторам, например, при анализе фондоотдачи — по качеству почв, метеорологическим условиям, качеству и степени использования рабочей силы, обеспеченности важнейшими видами оборотных средств.

Расчет чистой приведенной стоимости инвестиционного проекта

Данный показатель рассчитывается по формуле:

Формула расчета NPV

  • NPV – чистая текущая стоимость инвестиций;
  • ICo – начальный инвестируемый капитал (Invested Capital);
  • CFt – денежный поток (Cash Flow) от инвестиций в t-ом году;
  • r – ставка дисконтирования;
  • n – длительность жизненного цикла проекта.

Пример расчета: Компания предполагает замену устаревшего оборудования в цехе производства вспомогательного оборудования. Для этого потребуется 85 млн. рублей на приобретение, доставку и монтаж нового оборудования. Демонтаж старого оборудования полностью покрывает реализация его на рынке. Срок жизни инвестиций в новое оборудование составляет время его морального износа, равного 6 годам. Норму дисконтирования принимаем соответствующей норме доходности предприятия 14%. Расчет доходов от работы нового оборудования по годам выглядит следующим образом:

Пример расчета NPV на цифрах

Норма дисконтирования r в данном примере неизменна. Но это маловероятно, так как она находится под воздействием многих факторов, таких как инфляция, изменение ставки рефинансирования, ценовых колебаний на рынке производимой продукции и т.п. В выше приведенной формуле расчета, в таком случае, ставка дисконтирования может замениться на прогнозируемую ставку по каждому году. А при расчете фактического NPV для проведения анализа эффективности инвестиций это делается в обязательном порядке.

Эффективность рекламы

Реклама – это совокупность маркетинговых инструментов, цель применения которых заключается в распространении информации о товарах, услугах, людях, компаниях, а также в привлечении клиентов. Формула расчета экономической эффективности рекламы отображает результат, полученный после проведения рекламной кампании. Формула для определения коэффициента выглядит так:

ЕЕр – экономическая эффективность рекламы;

ВД1 – валовый доход после создания рекламы;

ВД – валовый доход до создания рекламы;

И – издержки на рекламу.

расчет экономической эффективности рекламы формула

При расчете результативности использования рекламных средств очень тяжело определить, насколько вырос валовый доход предприятия именно из-за рекламы. Нет гарантии, что выручка компании не увеличилась бы, если бы фирма не рекламировала себя или свой товар. Несмотря на это, экономическая эффективность рекламы все равно рассматривается.

12.2. Обследование экономической конъюнктуры рынка и деловой активности предприятий учреждениями Федеральной службы государственной статистики. Интегральная оценка деловой активности предприятий и организаций

В зарубежной литературе представлено определение экономической эффективности как экономической категории, означающей, что общество производит максимум продукции с учетом спроса со стороны потребителей. В этой связи разрабатывается система статистических показателей, позволяющая оценить общую экономическую ситуацию, деловую активность предприятий и организаций, учитывая сформировавшийся спрос, масштабы производства, обеспеченность финансовыми ресурсами, прибыльность деятельности, конкурентную позицию.

С позиций статистического исследования рыночной конъюнктуры (от лат. сonjungo — соединяю, связываю) критериями деловой активности организации являются широта рынков сбыта продукции, включая наличие поставок на экспорт, репутация организации, выражающаяся, в частности, в известности клиентов, пользующихся услугами организации, уровень эффективности использования ресурсов организации.

В настоящее время учреждениями Федеральной службы государственной статистики проводятся обследования предприятий и организаций по формам 1-конъюнктура и 1-ДАП-ПМ.

Анализируемые показатели являются в основном качественными характеристиками и представляют собой экспертные оценки соответствующих показателей деятельности, определяемые на основе профессионального мнения руководителя предприятия. Оценки уровня показателей деловой активности основываются на сопоставлении фактических результатов с «нормальным уровнем» (с точки зрения сложившихся условий хозяйствования и ценообразования в обследуемом периоде). При оценке изменений показателей деловой активности используется следующая градация: увеличение (улучшение), без изменений, уменьшение (ухудшение). В качестве статистического веса единиц наблюдения в обследовании используется количественный показатель «среднесписочная численность работников предприятия за предыдущий год».

Экспертная оценка состояния и перспектив развития предприятия проводится на основе следующих показателей:

  • численности занятых на предприятии, характеризующей стратегию занятости в обследуемом периоде; при оценке уровня данного показателя его значение сопоставляется с фактическим объемом производства в обследуемом периоде, при этом используются следующие градации: более чем достаточно, достаточно, недостаточно;
  • спроса на продукцию, производимую предприятием в обследуемом периоде, с точки зрения ее востребованности на внутреннем и внешнем рынках; исходя из общей экономической ситуации и условий хозяйствования, конъюнктуры рынка, доходов потенциальных потребителей, конкурентоспособности предприятия;
  • выпуска предприятием основного вида продукции в натуральном выражении в обследуемом периоде, как в целом, так и инновационной продукции;
  • запасов готовой продукции в натуральном выражении за обследуемый период;
  • запасов сырья и материалов в натуральном выражении в обследуемом периоде, характеризующих потенциальные возможности развития производства;
  • процент использования производственных мощностей;
  • обеспеченность предприятий в отчетном периоде производственными мощностями относительно ожидаемого спроса на ближайшие 6 месяцев, что характеризует как перспективы спроса, так и возможности его удовлетворения; при этом используются следующие градации: более чем достаточно, достаточно, недостаточно;
  • цены на сырье и материалы, а также на реализуемую продукцию с целью получения дополнительной информации об инфляционных ожиданиях предпринимателей;
  • финансовые средства: собственные, бюджетные, кредитные и заемные, что свидетельствует о возможностях реализации финансовой стратегии предприятия;
  • прибыль предприятия, характеризующая конечный результат производственно-финансовой деятельности;
  • оценка общей экономической ситуация на предприятии и тенденции его изменения в обследуемом периоде, учитывая сформировавшийся спрос, масштабы производства, обеспеченность финансовыми ресурсами, прибыльность деятельности, конкурентную позицию;
  • внутренние и внешние факторы, отрицательно влияющие на развитие производственной деятельности предприятия.

Обследования деловой активности предприятий и организаций осуществляется не только в рамках статистического наблюдения, но и другими ведомствами. Так, в тексте проспекта эмиссии облигаций предусмотрена информация о динамике показателей, характеризующих деловую активность эмитента за три завершенных финансовых года, предшествующих дате утверждения решения о выпуске облигаций, либо за каждый завершенный финансовый год с момента образования, если эмитент осуществляет свою деятельность менее трех лет, и за последний квартал перед утверждением решения о выпуске облигаций.

Рекомендуется указывать следующие показатели: оборачиваемость чистых активов, раз; оборачиваемость кредиторской задолженности, раз; оборачиваемость дебиторской задолженности, раз; уплаченный налог на прибыль, тыс. руб.; доля бюджетной задолженности в кредиторской, %; доля налога на прибыль в балансовой прибыли, %.

Центр экономической конъюнктуры при Правительстве Российской Федерации проводит обследования деловой активности коммерческих банков по следующим направлениям: клиенты банков, привлеченные средства; кредитная политика, персонал банка, операции на фондовом рынке, прибыль и финансово-экономическое положение банков.

Выбор показателя: что следует учитывать?

Для каждой конкретной цели выбирается конкретный показатель. Как его выбрать? Основной метод – применение критериев отбора показателя, а именно:

Также по времени можно выделить KPI запаздывающие (оценивающие уже полученные результаты, подводятся итоги работы за конкретный период времени) и оперативные (в режиме реального времени, что позволяет оперативно корректировать стратегию ведения бизнес-процессов, принимать управленческие решения).

Примеры ключевых показателей в различных сферах. Данные представим в таблице:

Показатели использования ресурсов: их стоимость и объемы потребления (например, коэффициенты оборачиваемости активов, запасов, основных средств предприятия, дебиторской задолженности, фондоотдача и фондоемкость).

Показатели производительности (показывают использование действующих мощностей).

Показатели отдачи производства, активов.

Показатели, отражающие итоги работы производства и т.д.

Эти показатели отражают, в первую очередь, результаты работы работников отдела продаж:

Показатели рентабельности, объема продаж, прибыльности, доходности.

Показатели клиентские – оценивают прост покупателей и их качественные характеристики (прирост новых покупателей, рост числа постоянных клиентов, минимизация негативных отзывов и работа с ними, увеличение положительных отзывов).

Денежные показатели (рост выручки по отделам, числа заказов, объемов производства по отдельным продавцам и т.д.).

Количественные (нормы выработки, переработка, работа в выходные и праздничные дни, в сверхурочное время и т.д.).

Качественные (минимизация брака, положительные отзывы клиентов и их оценка работы сотрудников, отсутствие опозданий, выполнение работы в установленные сроки и т.д.).

Стимулирование работы персонала, поощрение лучших работников, премирование сотрудников и т.д.

Вы подобрали для своих конкретных целей набор ключевых показателей? Проверьте, отвечают ли они в действительности вашим требованиям. Для этого они должны отвечать на следующие вопросы:

  1. Какие результаты вы хотите получить и какие цели достичь?
  2. Есть ли все данные для расчета, анализа и оценки ключевых показателей?
  3. Какие меры возможно предпринять для улучшения результатов расчета показателей?
  4. Кто является пользователем этой информации?

Важно! Выбор KPI – процесс сложный и трудный. Главное – оперативно и качественно собрать данные для показателей. Ведь если исходная информация будет ошибочна или не актуальна на текущий момент, польза от использования результатов расчета KPI будет минимальна или вовсе отсутствовать.

Анализ ключевых показателей: примеры и выводы

Приведем в качестве примера самый используемый показатель деятельности для сегмента торговли – рентабельность продаж. Данный показатель рассчитывается как отношение прибыли от продажи произведенной продукции к величине полученной выручки. Формула имеет вид:

Рентабельность продаж = (Прибыль от продаж) / (Выручка от продаж) * 100%

При анализе этого показателя мы увидим, сколько же прибыли предприятие получит с каждого рубля проданной продукции. Чаще всего при расчете берутся данные финансовой отчетности предприятия, в этом случае формула рентабельности продаж будет иметь следующий вид:

Рентабельность продаж = (строка 2200 Форма 2 (ОФР)) / (строка 2110 Форма 2 (ОФР)) * 100%

Пример. Компания ООО «Авент» по итогам 2020 года получила прибыль от продаж товаров собственного производства (строка 2200 Отчета о финансовых результатах) 355 002 тыс. руб., в то же время величина полученной выручки за отчетный период составила 6 509 793 тыс. руб. (строка 2110 Отчета о финансовых результатах). Аналогичные показатели за прошлый отчет период (2019 год) составили:

  • выручка от продаж = 6 698 050 тыс. руб.,
  • прибыль от продаж = 494 769 тыс. руб.
  • рентабельность продаж за 2020 год = 355 002 / 6 509 793 * 100%= 5,45%
  • рентабельность продаж за 2019 год = 494 769 / 6 698 050 * 100% = 7,39%.

Мы наблюдаем негативную тенденцию – показатель рентабельности снижается, это происходит в результате того, что прибыль снижается более быстрыми темпами, чем общая выручка. Предприятию следует оперативно проанализировать вопросы ценообразования на имеющийся ассортимент продукции, маркетинговую политику, и усилить систему контроля за затратами предприятия.

Как проводится оценка эффективности деятельности на примере конкретного предприятия

1. Реклассифицированный бухгалтерский баланс.

Показатель Конец отчетного периода, тыс. руб. Конец прошлого года, тыс. руб. Начало прошлого года, тыс. руб.
Актив
Внеоборотные активы 1 510 1 385 1 320
Оборотные активы 1 440 1 285 1 160
Баланс 2 950 2 670 2 480
Пассив
Собственный капитал 2 300 2 140 1 940
Долгосрочные обязательства 100 100 100
Краткосрочные обязательства 550 430 440
Баланс 2 950 2 670 2 480

2. Отчет о финансовых результатах.

Показатель Отчетный год, тыс. руб. Предыдущий год, тыс. руб.
Выручка 4500 3500
Себестоимость продаж 3600 2700
Валовая прибыль (убыток) 900 800
Коммерческие расходы 157 126
Управленческие расходы 318 309
Прибыль (убыток) от продаж 425 365
Чистая прибыль (убыток) 330 200

Рассмотрим главные показатели рентабельности, используемые для оценки эффективности деятельности компании.

3. Анализ основных показателей рентабельности, которые показывают эффективность деятельности организации.

Финансовый коэффициент Расчетные значения
Отчетный год Прошлый год Изменение
Рентабельность реализованной продукции (товаров, работ, услуг) 0,104 0,116 -0,012
Рентабельность продаж 0,094 0,104 -0,010
Норма прибыли 0,073 0,057 0,016

Согласно данным из примера, можно выявить уменьшение эффективности текущей деятельности организации в отчетном периоде по сравнению с предыдущим годом. Ясно наблюдается повышение эффективности экономической деятельности, что, вероятно, означает, что рост эффективности других операций хозяйствования превышен по сравнению с более низкой эффективностью текущего функционирования.

В табл. 5 произведем расчет и анализ наиболее важных показателей рентабельности, с помощью которых осуществляется оценка эффективности деятельности компании и, в том числе, определяется целесообразность применения ресурсов в производстве.

4. Анализ важнейших показателей рентабельности, отражающих эффективность использования ресурсов.

Показатель Отчетный год Предыдущий год Изменение
Прибыль от продаж, тыс. руб. 425 365 60
Чистая прибыль, тыс. руб. 330 200 130
Средняя валюта баланса (сумма всех активов), тыс. руб. 2810 2575 235
Средняя сумма собственного капитала, тус. руб. 2220 2040 180
Средняя сумма заемного капитала, тыс. руб. 590 535 55
Средняя сумма инвестированного капитала, тыс. руб. 2320 2140 180
Средняя сумма оборотных активов, тыс. руб. 1363 1223 140
Средняя сумма внеоборотных активов, тыс. руб. 1448 1353 95
Рентабельность активов 0,117 0,078 0,040
Рентабельность собственного капитала 0,149 0,098 0,051
Рентабельность заемного капитала 0,559 0,374 0,185
Рентабельность инвестированного капитала 0,142 0,093 0,049
Рентабельность оборотных активов 0,312 0,299 0,013
Рентабельность внеоборотных активов 0,228 0,148 0,080

Из данных расчетов видно, что эффективность использования собственного, заемного, инвестируемого капиталов, необоротных и оборотных активов в отчетном периоде увеличилась по сравнению с предыдущим. Без всяких сомнений можно охарактеризовать такие изменения как позитивные.

Дальше осуществим расчет воздействия различных факторов на изменение рентабельности продаж с помощью метода цепных подстановок. Для оценки экономической деятельности предприятия этот показатель является очень важным, если текущий период сравнивается с прошлым годом (табл. 6).

5. Расчет воздействия факторов на изменение рентабельности продаж.

Расчет воздействия факторов на изменение рентабельности продаж

Проверим правильность сделанного расчета, сложив итоги (-0,023 + 0,013 = -0,010). Далее сопоставляем эту сумму с получившимся отклонением рентабельности продаж (0,094 – 0,104 = -0,010). Числа между собой равны. Отсюда следует, что расчет воздействия факторов на отклонение показателя сделан верно.

Вывод: согласно результатам сопоставления данных отчетного периода с прошлым годом, рентабельность продаж снизилась. Это связано с ростом выручки (с 3500 тыс. руб. до 4500 тыс. руб.) на один миллион рублей. В итоге рентабельность снизилась на 0,023. С другой стороны, можно наблюдать увеличение прибыли от продаж на шестьдесят тысяч рублей (с 345 тыс. руб. до 425 тыс. руб.), что повлекло за собой рост рентабельности на 0,013. Таким образом, прослеживается снижение показателя рентабельности на 0,010 пункта.

Далее в процессе оценки эффективности деятельности на примере этих таблиц осуществим факторный анализ рентабельности собственного капитала и активов, применяя методы расчета воздействия факторов и факторные модели.

6. Анализ воздействия факторов на изменение рентабельности активов.

Анализ воздействия факторов на изменение рентабельности активов

7. Анализ воздействия факторов на изменение рентабельности собственного капитала (по модели трех факторов).

Анализ воздействия факторов на изменение рентабельности собственного капитала

После проведения необходимых расчетов мы наблюдаем рост показателя оборачиваемости в отчетном периоде в отличие от прошлого года на 0,242. Рентабельность выросла на 0,014. Рентабельность активов стала выше на 0,026 благодаря росту нормы прибыли. Взаимовлияние вышеуказанных факторов является следствием увеличения рентабельности на 0,040.

Также следует отметить, что рентабельность собственного капитала выросла на 0,0003 в отчетном периоде в сравнении с прошлым. Этот показатель стал выше благодаря росту значения критерия финансовой зависимости на 0,004. Далее рост рентабельности на 0,0175 произошел согласно увеличению значения параметра оборачиваемости активов на 0,242, увеличение нормы прибыли повысило ее значение еще на 0,0328.

Взаимовлияние всех перечисленных факторов послужило росту рентабельности СК на 0,0506.Мы видим небольшую разницу между отклонением рентабельности СК (0,051) и совокупным итоговым расчетом воздействия факторов (0,506). Это объясняется использованием округлений. Результат расчета коэффициента рентабельности СК и воздействия факторов в размере 4 знаков после запятой определен низким влиянием показателя финансовой зависимости.

Ссылка на основную публикацию