Рентабельность собственного капитала: формула и расчет в 2020 году

Рентабельность собственного капитала

Рентабельность собственного капитала — один из ключевых показателей, который отражает эффективность использования вложенных инвестиций.

Данная информация имеет особую важность для инвесторов и кредиторов, так как первые смогут предположить, насколько выгодными окажутся вложенные инвестиции, а вторые — получить некие гарантии, что компания не обанкротится.

В этой статье разберем, что такое рентабельность собственного капитала, по какой формуле рассчитывается этот показатель и покажем наглядные примеры определения коэффициента рентабельности собственного капитала.

Нормативное значение рентабельности собственного капитала зависит от экономического благосостояния страны, в котором работает компания.

Так, для развитых стран (Европа, США, Австралия) ROE должен составлять около 10-12%. Для стран третьего мира (Россия и другие страны СНГ), для которых свойственна высокая инфляция, этот показатель должен быть значительно выше — не менее 20%.

В целом, чтобы понять насколько полученный коэффициент отвечает норме, нужно сравнить ROE компании с рентабельностью вложений в альтернативные виды бизнеса, например, облигации, акции и другие ценные бумаги или просто в банковские депозиты.

Так, согласно данным ЦБ РФ в 2021 году средняя ставка по депозитам для физлиц составляла 6,6%, соответственно, если коэффициент рентабельности вашей компании ниже данного показателя, то очевидно, что бизнес является нерентабельным, в первую очередь, для самого владельца, и инвесторы выберут другие объекты для вложения денег.

Практическая польза использования РСК

Формула расчета крайне важна для потенциальных вкладчиков или собственников предприятия, ведь ROE дает понимание вероятной эффективности инвестированных средств, а также способности организации грамотно применять существующие активы в рамках извлечения финансовой выгоды. Показатель эффективности относится не ко всем активам предприятия, а лишь к доле, принадлежащей собственникам организации.

Эксперты полагают, что измерение стоимости организации посредством данной формулы будет ненадежным, ведь принято считать, что коэффициент ROE склонен завышать экономическую ценность. Можно выделить следующие аспекты:

  • Возраст объекта – чем дольше деятельность, тем сильнее завышаются критерии.
  • Ведение капитала. Чем ниже процент капитализированных общих вложений, тем больше завышенных критериев.
  • Вероятная амортизация. Отсутствие нормы завышает коэффициент.
  • Длительные временные разрывы между вложениями и их окупаемостью посредством финансовых вливаний. Чем крупнее данный временной отрезок, тем больше завышаются критерии.
  • Уровень и темпы развития вкладов. Быстрорастущие организации обладают пониженным ROE.

Почему собственнику важно знать сумму собственного капитала

Сам по себе показатель собственного капитала ничего не дает. Но в нужном контексте он предоставляет информацию о том, как развивается бизнес.

1. Изменение собственного капитала — это общий результат бизнеса. Если он растет, то вы на верном пути. Если поработали несколько лет, а собственный капитал остался на прежнем уровне, значит, вы всё это время проработали впустую — пора что-то менять. Если собственный капитал уменьшился, то проработали в минус.

Маленький нюанс — выплата дивидендов тоже уменьшает собственный капитал. Если ваш собственный капитал падает из-за дивидендов — задумайтесь. Такими темпами вы его рано или поздно растратите.

2. Доля собственного капитала по отношению к заемному — это степень финансовой независимости бизнеса. Собственного капитала должно быть больше, чем заемного. В этом случае, если бизнес закроется, собственник сможет распродать принадлежащие ему активы, раздать долги и спокойно жить дальше.

А теперь расскажу о показателе, который говорит об эффективности бизнеса — рентабельности собственного капитала.

Что такое порог рентабельности

Порог рентабельности — он же точка безубыточности. Это объем выручки, которую необходимо получить, чтобы покрыть все расходы на производство товаров/услуг и содержание компании. Он показывает уровень продаж, при котором компания будет работать ещё без прибыли, но уже без убытков.

При определении порога рентабельности используют выручку, а также все виды расходов. В нашем случае — это переменные, общепроизводственные и косвенные расходы.

Читайте также: 

Переменные и общепроизводственные расходы взаимосвязаны напрямую и изменяются при увеличении или уменьшении объемов производства. К ним относятся затраты на закупку сырья и материалов, энергоресурсы, стоимость транспортных услуг, фонд оплаты труда основных производственных рабочих со всеми налогами и отчислениями.

К косвенным относятся затраты, которые не зависят от объемов выпуска продукции — они есть всегда, даже при остановке производства. Это арендная плата, заработная плата администрации и коммерческого персонала (управленцев, бухгалтеров, охранников, отдела продаж, маркетологов) и тому подобное.

Формула порога рентабельности: (Выручка * Постоянные расходы) / (Выручка – Переменные расходы)

Порог рентабельности дает оценить:

      Прочность бизнеса. Превышение реального производства над порогом рентабельности отражает запас финансовой устойчивости компании.

    Очень сильно рекомендуем вам оценивать бизнес не только в рублях, но и в процентах эффективности. Делается это несложно (никаких дополнительных показателей не нужно), но формирует правильную картину мира. Берите на вооружение.

    Оборачиваемость активов

    Оборачиваемость активов показывает, насколько быстро компания прокручивает свои деньги. Каждый оборот денег приносит прибыль — следовательно, чем чаще обороты, тем круче.

    Представьте две транспортные компании — «Винтик» и «Фунтик». Обе возят грузы по Челябинской области. Количество машин и средний чек у компаний одинаковое, но в «Винтике» лучше отлажены процессы.

    За счет этого «Винтик» выполняет один заказ за 7 дней. А у «Фунтика» менеджер по заявкам ленивее, грузчики чаще ходят на перекуры, а водители слишком любят шашлык в придорожных кафе. Поэтому такие же заказы компания выполняет за 9 дней.

    А теперь фокус: смотрите, какую разницу делают эти два лишних дня.

    «Винтик» порасторопнее и быстрее прокручивает свои активы. Поэтому с точно таких же фур компания получает на 1,5 млн ₽ больше выручки, чем «Фунтик».

    Теперь можно считать оборачиваемость активов.

    Всего два дня разницы, а оборачиваемость активов на 23% круче. Подумайте с начальником производства, какие процессы можно оптимизировать, чтобы зарабатывать больше денег с использованием тех же активов.

    Высокий ROE – это не всегда хорошо

    Высокий коэффициент ROE не всегда отражает высокую доходность капитала компании. Значение мультипликатора рентабельности собственного капитала может расти по двум негативным причинам:

    • Полоса убытков. Компания покрывает убытки с помощью своего собственного капитала. Если такая тенденция продолжается несколько лет, то объем капитала заметно снижается. При получении компанией по итогам года прибыли из-за предыдущего снижения капитала ее показатель ROE резко увеличится.
    • Большие долговые обязательства. Собственный капитал компании является разницей между ее активами и долговыми обязательствами. Чем больше долгов, тем меньше капитал. Соответственно, чем меньше собственный капитал, тем больше будет коэффициент ROE.

    Fortrader Suite 11, Second Floor, Sound & Vision House, Francis Rachel Str. Victoria Victoria, Mahe, Seychelles +7 10 248 2640568

    Виды рентабельности и факторы влияния

    Существует три основных группы, по которым группируют все показатели рентабельности:

    • продукта или услуги – основа расчета — отношение величины чистой прибыли и вложений в производство. Считается как для всей компании, так и для отдельных продуктов и услуг;
    • всей фирмы – группа включает в себя большое количество параметров, характеризующих все аспекты работы компании. Используется при комплексной оценке проекта или организации будущими инвесторами или хозяевами бизнеса;
    • активов – группа содержит множество параметров, используемых менеджментом для оценки эффективности применения одного выбранного ресурса, например, кредитных средств или инвестиционной деятельности.

    Корректная оценка рентабельности требует понимания влияющих на нее факторов. Укрупненно они разделяются на внешние и внутренние

    1. Внешние:
    • государственная налоговая политика;
    • рыночная конъюнктура;
    • регион нахождения предприятия;
    • степень конкурентности рынка;
    • политические особенности государства.
    1. Внутренние:
    • состояние условий труда – чем лучше, тем выше производительность;
    • качество логистической подсистемы;
    • качество стратегии сбыта и продвижения;
    • качество системы управления компанией.

    Учет субъектов влияния способствует грамотному регулирования рентабельности со стороны ответственных подразделений финансово-экономической службы и топ-менеджмента.

    Анализ эффективности использования ресурсов – многослойный и сложный процесс, требующий специальных знаний и квалификации. Для экономии финансов и времени, скачайте у нас полноценный готовый бизнес-план. Он уже содержит требуемые для привлечения инвестиций данные. Также закажите индивидуальный бизнес-план «под ключ», созданный конкретно под ваш проект.

    Как рассчитать коэффициент рентабельности собственного капитала

    Рентабельность собственных вложенных средств – это соотношение дохода к объекту вложения, в рассматриваемом случае к личным средствам. Чтобы получить интересующие данные, необходимо применить формулу, в которой размер вложений будет учтён.

    Сокращенно обозначается показатель, как ROE согласно международным источникам. С учетом данной аббревиатуры используется формула для исчислений:

    ROE = Пр / СК × 100

    • Пр – чистые поступления, только она используется для расчёта;
    • СК – личный размер вливаний в сделку. Для вычитаний берется средний его показатель, полученный в результате сложения данных на начало и конец периода и их деления на 2.

    Важно: полученный показатель рентабельности от личного капитала является относительным, выраженным в процентном эквиваленте.

    Дополнительно рентабельность собственного заработанного капитала определяется с использованием формулы Дюпона. Ее составляющие такие:

    ROE = (Пр / Выр) * (Выр / Акт) * (Акт / СК)

    В приведенном алгоритме кроме рассматриваемых выше показателей добавились: выручка – Выр и активы – Акт.

    Модель Дюпона

    Эту формулу также называют уравнением Дюпона. Показатель выражает рентабельность персонального капитала, который выражается через производную эффективность и эффективность применения активов. При этом учитывается финансовый рычаг и факторный анализ модифицированного типа, что показывает, какие именно факторы влияли на изменение рентабельности.

    Формула Дюпона

    Название модели произошло от фирмы DuPont. Ее менеджеры в 20-х годах прошлого века вывели уравнение и стали его использовать для анализа работы. Факторная модель представлена в виде древовидной структуры. Факторы, что влияют на ROE специально «дробятся», чтобы показатель был более точным. Среди них такие:

    1. Финансовый рычаг — коэффициент собственного капитала.
    2. Правильность применения активов — коэффициент оборачиваемости.
    3. Операционная рентабельность — норма прибыли.

    Нормальное значение эффективности использования собственного капитала

    Return On Equity демонстрирует собственникам, как работают вложенные ими средства: сколько чистой прибыли принесла каждая единица СК. При таком раскладе в отношении показателя ROE можно выдвинуть следующие утверждения:

    • Чем больше значение коэффициента, тем более высокую доходность имеют вложения в бизнес.
    • Если результат расчета оказался близким к нулю, то целесообразность инвестирования в предприятия весьма сомнительна.

    Важный момент! Некоторые отечественные эксперты считают, что в российской экономике нормативное значение ROE составляет 20% (0,2). Однако для анализа все же лучше сравнивать результаты расчета со средними показателями в отрасли.

    Полученное значение рентабельности обычно сравнивают со средней рентабельностью в отрасли, средней процентной ставкой в экономике, а далее – с доходностью вложений в акции, облигации, банковские депозиты и др.

    Важный момент! Чрезмерно высокое значение КРСК может говорить о снижении финансовой устойчивости предприятия: чем выше доходность вложений, тем больше уровень риска.

    Высокий ROE – это не всегда хорошо

    Высокий коэффициент ROE не всегда отражает высокую доходность капитала компании. Значение мультипликатора рентабельности собственного капитала может расти по двум негативным причинам:

    • Полоса убытков. Компания покрывает убытки с помощью своего собственного капитала. Если такая тенденция продолжается несколько лет, то объем капитала заметно снижается. При получении компанией по итогам года прибыли из-за предыдущего снижения капитала ее показатель ROE резко увеличится.
    • Большие долговые обязательства. Собственный капитал компании является разницей между ее активами и долговыми обязательствами. Чем больше долгов, тем меньше капитал. Соответственно, чем меньше собственный капитал, тем больше будет коэффициент ROE.

    ROE и другие коэффициенты

    Зная ROE и так называемый коэффициент удержания ( R etention Ratio ) можно определить будущие темпы роста компании, что немаловажно для долгосрочного инвестора. Для этого нужно умножить их друг на друга.

    p, blockquote 23,0,0,0,0 —>

    Коэффициент удержания — это процент чистой прибыли, которая «удерживается» или реинвестируется компанией для финансирования будущего роста. Из чистой прибыли вычитаются дивиденды и это число делится на чистую прибыль. Другими словами — это отношение нераспределённой прибыли к чистой прибыли.

    p, blockquote 24,0,0,0,0 —>

    Например, чистая прибыль компании X = ₽200 000, выплаченные дивиденды = 50 000. Нераспределённая прибыль получится: 200 000 – 50 000 = 150 000.

    Коэффициент распределения = ₽150 000 /200 000 = 0,75 или 75%. Компания “X” возвращает 25% своего дохода акционерам в виде дивидендов и 75% сохраняет для развития.

    p, blockquote 26,0,0,0,0 —>

    Теперь рассчитаем темпы роста компании “X”, если мы знаем, например, что её рентабельность собственного капитала равна 17%.

    p, blockquote 28,0,0,0,0 —>

    Темпы роста компании X = 17*0,75= 12,75%

    p, blockquote 29,0,0,0,0 —>

    Аналогичным образом можно подсчитать будущие темпы роста дивидендов при условии, если у компании есть многолетняя история дивидендных выплат.

    p, blockquote 30,0,0,0,0 —>

    Только в этом случае нам нужно ROE умножить на коэффициент выплат (на долю от прибыли, выделяемую для дивидендных выплат). В нашем случае она составляет 25% или 0,25.

    p, blockquote 31,0,0,0,0 —>

    Темпы роста дивидендов компании Х = 17*0,25 = 4,25%

    p, blockquote 32,0,0,0,0 —>

    Вот вы посчитали, что, например, темпы роста интересующей вас компании согласно отчётам за предыдущие периоды (год) были в среднем 25%, сейчас (допустим) середина года и акции выросли с начала года на 5%. Учитывая прежние темпы роста, можно сделать вывод о том, что в данный момент у акций есть потенциал для роста около 20%. Однако этот сигнал нужно воспринимать как один из возможных индикаторов временной недооценки и не делать ставку опираясь только лишь на него.

    p, blockquote 34,0,0,0,0 —>

    Это же касается и дивидендов: зная средний темп роста можно примерно рассчитать предстоящие дивиденды. Если же компания решает направить на дивиденды сумму, сильно большую или меньшую относительно средних значений в прошлом, то это повод не спешить и провести более детальный анализ такого поведения менеджмента.

    p, blockquote 35,0,0,0,0 —>

    Определения коэффициентов рентабельности собственного и задействованного капитала

    Коэффициент рентабельности собственного капитала (Return On Equity , ROE) показывает, как эффективно были вложены в предприятие собственные денежные средства.

    Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

    Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

    Коэффициент рентабельности задействованного капитала (Return On Capital Employed, ROCE) показывает эффективность вложения в предприятие как собственных, так и привлеченных средств. Показатель отражает, как эффективно предприятие использует в своей деятельности собственный капитал и долгосрочно привлеченные средства (инвестиции).

    Чтобы понять рентабельность капитала, мы проанализируем и сравним два коэффициента ROE и ROCE. В сравнении будут видны отличия одного от другого. Схема разбора двух коэффициентов рентабельности капитала будет следующая: рассмотрим экономическую сущность коэффициентов, формулы расчета, нормативы и произведем их расчет для отечественного предприятия.

    Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

    Рентабельность капитала. Экономическая сущность

    Коэффициент рентабельности задействованного капитала (ROCE) используется в практике финансовыми аналитиками для определения доходности, которую предприятие приносит на вложенный капитал (как собственный, так и привлеченный).

    Для чего это нужно? Для того чтобы можно было сравнить рассчитанный коэффициент рентабельности с другими видами бизнеса для оправданности инвестирования средств.

Ссылка на основную публикацию